Cómo comprobar si una cartera tiene un sesgo de impulso

Question

Me pregunto qué metodología existe para comprobar si un fondo/cartera está teniendo un sesgo de impulso o persiguiendo el rendimiento pasado, suponiendo que tienes sus rendimientos completos y la cartera completa de los últimos 12 meses (pesos y nombres de acciones para cada mes)

Se me ocurren dos métodos: 1) Ejecutar una regresión de los rendimientos contra el factor de impulso, como el factor de impulso de Fama French. El problema es que es un análisis estadístico y puede no dar la respuesta completa.

2) Mira las participaciones de cada mes. Para cada acción, vea el cambio de peso con respecto al mes anterior. Si el peso aumentó, digamos, más del 1%, compruebe los precios anteriores de la acción. Si la acción tuvo un aumento de precio en el mes, trimestre o año anterior y el fondo aumentó el peso de la acción el mes siguiente, puede significar que están siguiendo la estrategia de impulso.

¿Hay documentos/fuentes que pueda leer sobre esto?

Answer 1

Depende de cuál sea tu objetivo. En primer lugar, el "sesgo" del impulso no está bien definido. ¿Está buscando eliminar la exposición al impulso por alguna razón? El impulso en sí mismo ni siquiera está bien definido: ¿impulso durante el último año? ¿en los últimos 6 meses? ¿Busca periodos de 3 a 5 años en los que la reversión de la media está más en juego?

En general, a falta de una intención más clara, la regresión contra los factores FF o AQR, entre otros, es un punto de partida razonable, sobre todo si se hace como una regresión múltiple para tener una idea más clara de sus exposiciones generales (es decir, si todos los factores tienen cargas enormes, una carga de impulso más pequeña, aunque significativa, no es probablemente tan importante).