¿Cómo ajustar la cobertura delta si el precio de las acciones disminuye?

Question

Pregunta: Usted tiene una opción de compra sobre acciones de MITCO. Ha cubierto su posición con delta. Escuchas en la radio que el director general de MITCO acaba de ser arrestado por llevar a cabo un esquema Ponzi masivo. El precio de las acciones se desploma 10 dólares. ¿Cómo ajusta su cobertura (cualitativamente)? Es decir, ¿pides prestado y compras acciones o vendes acciones y prestas? Explícalo detenidamente.

Sé que delta es la tasa de cambio del valor de la opción con respecto al precio de las acciones.

Como el precio de las acciones disminuye, también lo hace el delta.

Pero no sé cómo ajustar la cobertura delta.

Answer 1

Estaría sobrecubierto en su posición de compra si fuera delta neutral antes de que la acción se desplomara. Dado que usted está largo delta en la opción de compra, habría vendido acciones para hacer que la posición original fuera delta neutral.

Cuando la acción cayera, su delta de compra habría caído, y usted compraría para cubrir parte de su cobertura de acciones cortas. Sin embargo, al estar larga la opción de compra, habría estado larga la gamma. Como tal, esta operación debería haber sido una gran operación para usted.

Su posición habría sido superada. Pero como estaba en corto, la delta de su cobertura no habría cambiado a medida que la acción se hundía. Mientras tanto, la delta de su opción de compra larga habría disminuido. Como resultado, su delta corto habría sido cada vez más corto a medida que la acción se desplomaba - justo la forma en que usted quiere estar posicionado cuando la acción se está hundiendo.

También habría estado largo Vega en su posición de compra larga. A medida que la acción se hunde, la volatilidad implícita debería haber subido, lo que habría beneficiado ligeramente a su posición de compra. Además, el sesgo habría jugado a su favor.

Answer 2

Estás largo en una opción vainilla, así que largo en gamma (gamma positiva). Si el precio de las acciones disminuye, también lo hace la delta de su opción.

Como vendió en corto las acciones para cubrirse, ahora ha vendido demasiado en corto, ya que la delta ha disminuido. En consecuencia, debe recomprar algunas acciones.