¿Por qué la Noche LIBOR inferior BoE Tasa Base?

Question

De acuerdo a este sitio, la corriente de la noche a la mañana GBP LIBOR es 0.45638%, y el Banco de Inglaterra base de la tasa es del 0,5%.

Mi entendimiento es que de la noche a la tasa LIBOR debe ser siempre mayor que la tasa de base, ya que está en garantía.

Así que, ¿por qué es más bajo?

Answer 1

IBOR (Interbank offered Rate) y OIS (Overnight Index Swap) son dos formas fundamentalmente diferentes de la publicación de las tasas de interés. IBOR se calcula como un promedio de la tasa de interés de presentaciones a partir de una serie de panel de bancos, ignorando superior e inferior de los valores atípicos para mejorar la robustez, y OIS se calcula como un promedio ponderado de los ejecutados volumen negociado en una noche sin garantía en efectivo de mercado de préstamos. Diferentes monedas tienen matices diferentes, pero los principios son generalmente los mismos. Sin embargo, estas diferencias fundamentales que dan lugar a una variación conocida como la IBOR/OIS base, esencialmente, la diferencia entre los dos. La variación tiene mayor varianza cuando se comparan los más tenores (1M, 3M, 6M, etc.) pero, por simplicidad, permite restringir este simplemente una 1D tenor (o la noche) como por su pregunta.

En el caso de la 1D de la diferencia entre IBOR y OIS en realidad es despreciablemente pequeña y estable. IBOR tiende a mantenerse por encima de infecciones OPORTUNISTAS, ya que por definición es un 'ofrece' tasa, y no una 'oferta' o 'de mediados de los' tasa, pero no hay ninguna razón por la que no puede ser menor.

En este caso, el conductor principal, o la dominante variable observada es el OIS de la tasa, ya que se deriva de operaciones reales liquidty y de datos, así que la verdadera pregunta que debemos hacernos es ¿por qué el OIS tasa, SONIA (Sterling Noche Índice Promedio) inferior a la tasa de depósitos? Y a partir de esa respuesta se deriva la respuesta a su pregunta.

La respuesta a esta nueva pregunta es, en última instancia, debido a la Flexibilización Cuantitativa (QE) y el excedente de la cantidad de GBP liquidez de efectivo en el sistema. Usted puede legítimamente la pregunta de por qué cualquier banco le presta dinero a otro banco por debajo del 0.5% cuando la capacidad de depósito de fondos en el Banco de Inglaterra (BoE) de la tasa base es una mejor calidad del crédito y una mayor tasa? La respuesta es el acceso y la disponibilidad. Para acceder al 0,5% de la tasa, cualquier banco que debe haber pasado por el proceso de aprobación asociados con el BoE y ser registrado. Sin duda, esto además produce algún tipo de reglamentación y en ir demandas. Como tal, espero que un gran número no ha hecho esto y con el fin de acceder a las instalaciones de depósito de efectivo en los bancos del reino unido que luego de depósito con el banco de inglaterra. El intermedio de la facilitación de la tasa está constituido por la diferencia BoE tasa de menos a SONIA de la tasa. Cuando hay más de GBP en el sistema se extendió alrededor de varias entidades de contrapartida que este efecto es mayor, de ahí la razón por la que SONIA precio ha disminuido constantemente a través de los años a medida que más y más QE tuvo un efecto.

Cuando la liquidez es retirado del sistema que usted puede esperar que este a la inversa, aunque en general los procesos lentamente, y actualmente creo que no hay planes reales para retirar QE a un ritmo acelerado (aunque yo no tengo ninguna negociados Sterling durante muchos años ahora).

Mis comentarios aquí son compatibles con el análisis de Correo Gagnon, D Bowman y M Leahy. en su artículo "el Interés sobre el Exceso de Reservas como un Instrumento de Política Monetaria" de la serie: Finanzas Internacionales Documentos de Debate.