La rentabilidad de la Opción Call Europea con Transactioncosts

Question

Me preguntaba acerca de la situación siguiente: suponga que tiene un subyacente que los comercios bajo un positivo bid-ask $S^B \leq S^Un$ y que también hay una Convocatoria Europea-Opción esta disponible.

Supongamos ahora que en la madurez tenemos que $S^B=90\$, S^Un=110\$$ y la huelga de la opción está dada por $K=100\$$. Es esta opción ejercida?

Por un lado, la opción que me da el derecho a comprar el subyacente por 100 $\$$ (en lugar de $S^A=110\$$) por lo que el propietario de la opción de ejercer la opción y se podría argumentar que la rentabilidad en la madurez está dada por $(S^A-K)^+$.

Por otro lado, si el propietario de la opción no desea poseer el subyacente, entonces no hay ninguna razón para el ejercicio de la opción: porque una vez que él/ella paga 100 $\$$ para comprar el subyacente, él/ella sólo volver $S^B=90\$$ después de vender el subyacente. Por lo tanto, uno podría argumentar que la rentabilidad en la madurez está dada por $(S^B-K)^+$.

Me doy cuenta de que la cuestión podría no sólo la verdadera respuesta. Pero yo estaría interesado en cómo se manejan en la práctica: hay algo como una mitad de precio $S^M \in [S^B,S^A]$ que determina el pay-off, es decir, la rentabilidad al vencimiento dada por $(S^M-K)^+$? O es que hay una completamente diferente enfoque?

Answer 1

Primero vamos a observar que en la práctica el ejercicio de aviso (de US equity opciones) se da después de que el final de la jornada, cuando podemos tener una oferta que viene en operaciones después de hora con muy amplia. Que hace que su ejemplo bastante importante.

En la situación en la que usted cita, donde la oferta y demanda son $S^B=90\$$ y $S^A=110\$$, el verdadero "justo" a mitad de precio de mercado del subyacente realmente podría ser cualquier otra cosa, así que no hay una receta universal para el ejercicio de la decisión.

Es común considerar a mediados del precio de mercado $S^M$ a ser una combinación del precio de cierre (cuando no se presume fue significativo el volumen para ayudar a confiar en él) y el presente después de las horas de precio medio (que es probable que se basa en extremadamente delgada mercados). Riesgo de la cartera cálculos también pueden alterar este subjetiva de la mitad de precio.

Como se puede ver, una vez que el titular de la opción se ha decidido por un subjetiva $S^M$, el ejercicio subjetivo de valor es de $(S^M-K)$ y el titular de la opción se consideran a sí mismos se han dado cuenta de $(S^M-K)^+$ en ganancias, aunque sólo aproximadamente. El verdadero eventual beneficio sólo puede ser determinada una vez que las acciones han sido vendidas.

Nota interesante: Esto contrasta con opciones sobre el capital de los contratos de futuros, en caso de liquidación es el dinero en efectivo y, por tanto, el ejercicio de valor es mucho más objetivo.