¿Cómo funciona el mercado de préstamos de valores?

Question

Tras realizar algunas investigaciones, la literatura sugiere que la "mayoría" de los préstamos de valores se realizan en el mercado extrabursátil (OTC), a diferencia de la negociación de valores, que en su mayor parte se realiza a través de una bolsa electrónica centralizada.

1. ¿Existe algún tipo de mercado electrónico para el préstamo de valores?

2. ¿Cómo buscan los prestatarios a los prestamistas? Por ejemplo, digamos que quiero pedir prestado un millón de acciones de la empresa A. ¿Cómo encuentro un fondo de inversión que tenga un millón de acciones de la empresa A?

He encontrado muchos recursos en línea, incluyendo este detallado Documento de la OICV [PDF]. Sin embargo, nadie habla del proceso de cómo se emparejan los prestamistas y los prestatarios.

3. Además, ¿cómo se determinan las tarifas de precios/préstamos? Con el comercio de valores en un mercado electrónico, la fijación de precios se hace según el mercado. Incluso en el comercio de valores OTC, el precio puede ser determinado en base a la actividad en el mercado más amplio.

4. Si no hay un "mercado" para el préstamo de valores, ¿cómo se estructura el precio? Por ejemplo, digamos que un fondo de inversión presta un millón de acciones de la compañía A a un fondo de cobertura con una comisión del 1%. ¿Cómo está el fondo de inversión seguro de que encontró una comisión competitiva? Tal vez hay otro fondo de cobertura que habría aceptado el 1,1%.

Agradecería que cualquier persona con experiencia en préstamos de seguridad pudiera arrojar algo de luz, o proporcionar algunos materiales de lectura/recursos.

Answer 1

Puedes convertir tu dinero en una oficina de transferencia de dinero en un aeropuerto.

Answer 2

Mi experiencia en la financiación de títulos de renta fija sugiere que el mercado de financiación a menudo sólo se negocia bilateralmente si no hay garantías que se puedan pedir prestadas en el mercado monetario. Por supuesto, esto varía según el activo.

Tengan en cuenta que las estructuras como los repo, CEF preferentes/VRDPs, TOBs (US munis) y los préstamos de margen, tienen generalmente alguna forma de descubrimiento de precios y un precio cercano a las tasas de efectivo.

En el caso concreto de los títulos de renta variable, la fijación del precio de las opciones puede dar lugar a cierta información sobre los tipos de interés difíciles de obtener (por ejemplo, si existe un costo de HTB en la cesión de una opción de venta, el mercado lo fijará). La fijación teórica del precio de las opciones sólo funciona si se puede financiar un ejercicio a la tasa libre de riesgo (lo que a menudo no ocurre en la práctica). También se podría observar a los CEF que tienen acciones para ver dónde se fijó el precio del apalancamiento de la garantía.

Como todo lo que se negocia, su descubrimiento de precios es un componente de formalidad del mercado y de la liquidez de su instrumento subyacente. La fijación de precios es un producto de la utilización creativa de sus datos disponibles para generar una referencia. Si usted se pregunta cómo se fija el precio de los préstamos de acciones OTC, la respuesta es que usted está más o menos a merced de su contraparte. Si estás financiando a T, tienes muy buenos datos del mercado de repos.

En resumen, depende. Los bancos existen para servir la función de intermediario.