¿Cómo valorar la opción VIX?

Question

¿Alguien podría decirme un método común para fijar precios de Opciones VIX, por favor?

¿Necesito usar un Modelo de Volatilidad Estocástica? ¿O también es adecuado un Modelo de Volatilidad Local?

¿Debería el modelo modelar el S&P 500 y luego recalcular el Índice VIX? ¿O modelar directamente el Índice VIX?

¡Gracias!

Answer 1

Desconozco la valoración de las opciones del VIX pero comenzaría con esto: El desempeño de los modelos de valoración de opciones del VIX: Evidencia empírica más allá de la simulación -- Versión de documento de trabajo aquí

Answer 2

Existe un debate en curso sobre si las opciones de SPX y VIX contienen información valiosa diferente (ver Bardgett Gourier Leippold (2013) - Inferring Volatility Dynamics and Risk Premia from the S&P 500 and VIX Markets entre las contribuciones recientes). Yo diría que esto es ligeramente contraintuitivo (el índice VIX se calcula como una cartera de opciones de SPX), pero al mismo tiempo, es un hecho que los derivados de VIX proporcionan una exposición pura a la volatilidad (y los operadores lo saben mucho mejor que yo) que los hace transmitir una información diferente, al menos en lo que respecta a la dinámica de la volatilidad. Dicho esto, yo utilizaría un modelo consistente calibrado en ambos mercados. Además, en el contexto de las opciones de VIX, no existe una ecuación de Dupire (que relacione los precios de las opciones de VIX con una volatilidad local implícita de VIX), pero - en cierto sentido paralelo - existe un enfoque llamado el enfoque standalone (ver Mencìa Sentana (2012) para una referencia actualizada), en el cual se modela directamente el VIX (sin preocuparse del mercado S&P500). Yo usaría esto si necesitas una máquina de precios pura. Sin embargo, un modelo estructural como el que mencioné antes es necesario para tener una perspectiva del mercado en su conjunto (por ejemplo, estimar premios por riesgo). Para concluir, podrías por supuesto incluso simplemente interpolar la superficie implícita de VIX como es práctica común en el contexto de SPX. Pero no creo que eso sea lo que quisiste decir.