Todo fondo indexado es una aproximación al índice subyacente. Todos tendrán algún nivel de error en el seguimiento del índice por diversas razones. Entre ellas
- Es probable que los fondos tengan al menos una pequeña posición de efectivo, tanto para satisfacer a los inversores que quieren vender como para hacer frente a las entradas que aún no se han invertido. Esto es algo de lo que se habla. No hay ningún requisito particular sobre la rapidez con la que el fondo mueve este efectivo en el mercado, pero cada fondo probablemente tiene políticas internas que sigue. Yo esperaría que los fondos movieran sus posiciones de efectivo relativamente rápido hacia el mercado a lo largo del día, pero un fondo realmente pequeño podría comportarse de manera diferente.
- Los fondos nunca van a replicar exactamente la ponderación del índice. Podría tener un 0,002% menos de acciones de Apple que las que especifica el índice y un 0,003% más de Microsoft. Suponiendo que haya entradas netas (la gente mete más dinero del que saca), puede utilizar las entradas de hoy para comprar acciones de Apple pero no comprar acciones de Microsoft para volver al equilibrio. Si hay salidas netas, puede vender algunas acciones de Microsoft para obtener el dinero en efectivo para dar a los inversores sin tocar su posición de Apple con el fin de acercarse al equilibrio.
Al final del día, el fondo toma todos sus activos (efectivo y valores), suma el valor y lo divide por el número de acciones en circulación para determinar el precio de una acción del fondo. Si compraron Apple a primera hora del día y el precio subió durante la jornada, el precio del fondo lo reflejará. Si Apple bajó después de comprarla a mediodía, el precio del fondo también lo reflejará.
Imaginemos un fondo de ejemplo que sigue un índice de dos acciones en el que A se supone que es el 60% del índice y B se supone que es el 40% del índice. Al principio del día, el fondo tiene
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5,995 millones de acciones A a 1$/acción (59,89% de los activos)
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8,004 millones de acciones de B a 0,50 $/acción (39,98% de los activos)
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10.000 dólares en efectivo
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Activos totales = $5,995,000 + 4,002,000 + 13,000 = $ 10,010,000
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Total de participaciones del fondo de inversión = 1 millón
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Valor neto de los activos (NAV) = $10.01 ($ 10,010,000 / 1,000,000 )
Durante el día, alguien compra 2.000 dólares en el fondo y otra persona pone una orden de venta de 100 acciones. Esas órdenes se liquidarán al cierre de la jornada.
El gestor del fondo sabe que aproximadamente $1,000 is coming into the fund at the end of the day. They know that the fund is a little short of A so they use some of their cash position to buy 1000 more A shares. As luck would have it, A has actually fallen to $ 0,95€/acción cuando toman esta decisión por lo que gastan 995€ en esas acciones
Ahora tienen
- 5,996 millones de acciones A a 0,95 $/acción
- 8,004 millones de acciones B a 0,50 $/acción
- 9.005 dólares en efectivo
Al final del día, A se ha recuperado y ha vuelto a $0.97/ share while B has gone up to $ 0,51/acción. Así que cuando calculan el NAV
- 5.816.120 dólares en A (58,7% del activo)
- 4.082.040 dólares en B (41,2% de los activos)
- 9.005 dólares en efectivo
\= 9.907.165 dólares en activos
(Tenga en cuenta que a partir de ahora voy a redondear arbitrariamente hacia lo razonable)
Antes dijimos que había 1 millón de acciones, por lo que el precio por acción es ahora de 9,907 dólares.
El inversor que quería vender 100 acciones obtiene 990,72 dólares.
El inversor que quería comprar acciones por valor de 2.000 dólares obtiene 201,87 acciones (2000/ 9,907)
El fondo tiene ahora 9.005 - 990,72 + 2.000 en efectivo = 10.014,28
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Tenga en cuenta que los fondos no tienen para comprar/vender acciones adicionales cada día a medida que el dinero entra o sale. Puede optar por hacerlo para mejorar el seguimiento del índice, pero no está obligado a hacerlo. Además, las compras y ventas del propio fondo se producen al final del día, por lo que cualquier transacción resultante se produciría el siguiente día como mínimo.