Sé que esto es intrínsecamente un amplio pregunta, así que voy a intentar aclarar lo que quiero decir por el factor "estilos". Yo no estoy en busca de un compendio de "anomalías", per se, sino más bien para categórica temas que son institucionalmente reconocidos como posibles explicaciones para la equidad de rendimientos del mercado.
No triviales de la distinción entre los "estilos", "factores" y "anomalías":
Hay muchas anomalías que se han identificado con lo que respecta a la equidad de los precios de las devoluciones. Sin embargo, se ha sugerido que la mayoría de tales relaciones son espurios. Anomalías de los cuales se destacan el estrés de los "p-valor hacking" y el escepticismo académico puede un día llegar a pararse sobre sus propios factores. La diferencia de los factores individuales y estilos por lo tanto, puede parecer algo semántica, que es por eso que la definición de factor de estilo, tan ampliamente basado en categorías que arbitrariamente puede contener cualquier número de factores individuales y que pueden ser arbitrariamente aproximada a través de cualquier número de métricas. También, voy a distinguir que los estilos tienen una explicación plausible en la teoría financiera y/o la economía del comportamiento, son persistentes en el tiempo y los mercados, y son robustos a la colocación de sesgo.
Comenzando con el gorila de 800 libras:
En el abril de 2015, papel de "cinco factor modelo de valuación de activos", Fama-French establecen cinco factores que explican la rentabilidad del capital. Los componentes de la multifactorial de la modelo se resumen así:
- Mercado Beta (Rm-Rf): el coeficiente beta para los rendimientos del mercado
- Tamaño (PYMES - pequeñas menos grande): ordena por tamaño (capitalización del mercado)
- Valor (HML - altas menos bajas): tipo de libros en el mercado
- Rentabilidad (RMW - robusto menos débil): ordena por el operativo retorno al valor en libros de la equidad
- El estilo de inversión (CMA - conservador, menos agresivo): ordena por el crecimiento de los activos
Según la FF (2014), "el modelo de cinco factores de hojas de 42% a 54% de la dispersión de la media de rendimientos en exceso inexplicable."
Además de las FF factores, es generalmente aceptado que los siguientes factores ayudan a explicar la variación de los rendimientos:
- Impulso (vis-a-vis Jegadeesh y Titman (1993) y Carhart (1997))
- Corto plazo de reversión a la media
- Beta baja/volatilidad (es decir, el inverso resultado de que el CAPM se anticipa a)
- Los cambios en el sentimiento (por ejemplo, la divergencia entre el analista expectativas y los resultados se reportaron como medido por: post-anuncio de las ganancias de la deriva; estandarizados inesperada de ingresos, ganancias y precio objetivo de las revisiones, etc...)
- Informativo de la asimetría (insider trading señales)
Como he mencionado hay un montón de factores que merecen, pero que yo creo que caen bajo uno de los factor de estilos anteriormente mencionados. Por ejemplo, las ganancias de rendimiento y neto de los accionistas de pago rendimiento puede ser visto como apoderados de valor. Balance general y flujo de efectivo ganancias son un combinado de los medios por los cuales se calibra el bajo-considera la rentabilidad y/o estilo de inversión. Corto de interés así como 13-F alpha clonación también se puede ver la representación para la medición de la asimetría informativa.
De nuevo, la lista de factor de anomalías podría seguir ad nauseam, pero esa no es la intención de mi pregunta. La intención es identificar los recursos estilísticos de los temas que son diferentes a los que se ha discutido previamente. Por ejemplo, ASG (ambiental, social, gobernanza) los factores, y el flujo de inversiones de los fondos y/o el margen de la deuda podría calificar.
Explicaciones detalladas de las buenas referencias que obtendrá upvoted.
