Entender el impacto de la crisis de las hipotecas subprime en la banca de inversión

Question

Me interesa conocer la magnitud exacta del impacto de la crisis de las hipotecas subprime en los principales actores de la banca de inversión.

En concreto, ¿cómo puedo encontrar datos sobre el porcentaje de ingresos procedentes de las hipotecas de alto riesgo en los ingresos totales de los principales bancos, como Goldman Sachs, Morgen Stanley, Bear Stearns y Lehman Brothers?

Answer 1

Sencillamente, no se puede saber con exactitud. Simplemente no es posible diferenciar las pérdidas de estas entidades por las hipotecas subprime del resto de pérdidas, con la posible excepción de Lehman Brothers, debido a los detalles que se han puesto a disposición a través de sus procedimientos de quiebra. Incluso en ese caso, sería una tarea increíblemente laboriosa.

Hay varias razones para ello. En primer lugar, la mayoría de las exposiciones a hipotecas de alto riesgo de los grandes bancos no se mantenían como préstamos en el balance, sino en forma de tramos (normalmente de mayor calificación) de valores respaldados por hipotecas de marca privada, lo que tiene una serie de implicaciones, entre ellas: las exposiciones aparecían en el balance como valores, no como préstamos hipotecarios; no hay forma de saber qué fracción de esos valores contenía préstamos subprime; y debido a las estructuras de los valores, ni siquiera hay una relación lineal entre la fracción de préstamos subprime en un valor determinado y la exposición del banco a pérdidas por esos préstamos, entre otras cosas. En segundo lugar, a menudo tenían exposiciones fuera de balance en forma de obligaciones de apoyo (explícitas o implícitas) sobre vehículos de inversión estructurados. En tercer lugar, sus exposiciones variaban significativamente debido a las diferencias en el grado de apalancamiento que utilizaban para financiar sus activos.

Como apunte: antes de la crisis, ninguna de las cuatro entidades que ha nombrado era en realidad un banco. Aunque a menudo se las denomina "bancos de inversión", todas ellas eran intermediarios bursátiles no bancarios.