Cuando se trabaja con riesgoso de los bonos, es decir, bonos corporativos, lo que normalmente se define como el rendimiento de un bono? Es el rendimiento calculado como si la fianza fue libres de riesgo, o se calcula mediante la adecuada teniendo en cuenta el riesgo de impago en este caso? Y lo que sobre (arriesgado y libres de riesgo) de tasa flotante notas?
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
Como Juan ya se ha mencionado la fórmula para calcular el rendimiento al vencimiento es independiente de cualquier riesgo relacionado con los números. Solo la conexión entre los cupones, el tiempo y el precio.
En teoría, por defecto riesgo puede ser visto como ya se ha incorporado en el rendimiento. El diferencial de rendimiento entre los bonos y comparable de la inversión, sin riesgo de impago es una medida para el riesgo de impago de la prima.
Para FRNs no hay manera de calcular un rendimiento dado que el pago de los cupones son desconocidos. Sólo se puede estimar el precio/rendimiento por la previsión de los tipos de interés en el cupón de fechas. Pero la noción de rendimiento es el mismo - simplemente estimaciones de los cupones de primera.
Markus Olsson
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12651
A pesar de ver una de las respuestas como la de haber sido elegido como el deseado, me gusta ofrecer una perspectiva diferente:
Si el rendimiento al vencimiento puede ser derivado de un bono del precio en un lugar idéntica manera, independientemente de que el riesgo inherente es, en mi humilde opinión, no es el punto de la OP, dado que he entendido correctamente la pregunta.
El rendimiento de un bono con riesgo componentes puede ser visto como una "tasa interna de retorno", básicamente una tasa de descuento a la cual los flujos de efectivo futuros deben ser descontados a para llegar al precio actual de mercado (precio justo?) de la fianza. Por lo tanto, la tasa de descuento o ytm mucho incorpora todas y cada una de la percepción del riesgo inherente a los bonos debido a que el precio de los bonos también se refleja cada riesgo noción de los inversores perciben.
Como algunos usuarios señalaron que el rendimiento al vencimiento es bastante recta hacia adelante de la traducción de los precios de los bonos. Creo que mucho de enfoque más útil es comenzar con el rendimiento al vencimiento (o total de riesgos interna de retorno), luego se tira fuera de la prima de riesgo, con el fin de llegar al aislado de riesgo attributional factores. Yo creo que esto es cómo muchas de las agencias de calificación enfoque de bonos corporativos, las valoraciones y la derivada de que, CDS de valoración de las cuales un insumo importante es el de las probabilidades de incumplimiento (por supuesto que el uso de modelos adicionales en la parte superior de que el modelo de CDS, la mayoría de el tiempo de cópula de probabilidad de default relacionados con los modelos).
alex
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131
No importa cuál es el perfil de riesgo del emisor, el rendimiento se calcula como
yield = Gross (pre-tax) coupon x 100
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Price in market
El precio de un bono se puede encontrar utilizando uno de los cortos de la tasa de modelos. e.g Negro Derman y Juguete (BDT). Uno de los documentos que aquí se habla acerca de cómo un único factor estocástico modelo puede ser utilizado. Una vez que el bono tiene un precio, el rendimiento es copia de ello, no al revés.
HTH
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La lectura de las preguntas de nuevo estoy de acuerdo con Freddy. El riesgo del bono es un préstamo riesgoso y rendimiento en los que es más alto para compensar la prima de riesgo. Así que creo que en el contexto de la pregunta Freddy respuesta es correcta. Ahora estoy investigando cómo matemáticamente la cantidad que arriesgado bonos llevar a esta prima de riesgo en el rendimiento de su producción. Saludos Freddy no me llego la pregunta en primera instancia .
Mihaela
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168
En general la gente de los precios de los bonos, como si estuvieran libres de riesgo y, a continuación, la opción ajustar propagación se utiliza como una medida de diferencial de crédito. Existen métodos para la extracción de CDS curvas para obtener tasas de riesgo y, a continuación, la solución para que el precio de los bonos determinado incierto supervivencia a los flujos de efectivo, que produce un nuevo rendimiento que debe tener en cuenta la CDS-implícita en las probabilidades de incumplimiento. He trabajado con ellos antes, pero no sé que tan popular que están en otros lugares.
Tasa flotante notas no presentan ningún tipo de crédito específico de problemas, uno de los proyectos de los cupones con los correspondientes adelante de la curva + citado rendimiento margen. Supongo que en teoría, si una empresa financió gran parte de su capital de trabajo con la flotación de la tasa de la deuda, podría haber una correlación entre el avance de las tasas de interés de la firma y de la calidad del crédito, lo que podría ser un ángulo interesante, pero no sé ni siquiera si que ha sido abordado en la literatura, y mucho menos en la práctica.
