Digamos que usted tomó una posición de venta corta de 100 opciones (ya que considera que la opción está infravalorada). Esta opción de venta tiene una gamma de -0,5, por lo que para hacer que la cartera sea delta-neutral hay que vender 50 acciones del activo subyacente, ¿correcto? Ahora digamos que la opción de venta tiene una gamma de -0,59, ¿cómo haría que la cartera fuera neutra en gamma, así como neutra en delta, y viceversa, si añadiera otra grieta (es decir, vega)?
Respuestas
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Patrick
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La forma más fácil de hacerlo es neutralizar primero su gamma con otra opción, y luego neutralizar su delta con el subyacente.
Por ejemplo, considere la siguiente cadena de opciones: https://imgur.com/aXBi8A9 (lo siento, StackExchange por alguna razón no me permite añadir la imagen aquí directamente - siéntase libre de editarla y arreglarla).
Eso es SPY para el 21 de junio de 2019.
Por ejemplo, podría vender 100 contratos de la Put 281, lo que le daría una gamma de -350. A continuación, puede comprar 90 contratos de la opción de compra 285, lo que le da una gamma de +351. Su gamma neto es +1 que es lo suficientemente neutral .
Ahora bien, esto no le dejará con delta neutro: tendrá +4540 delta de las puts cortas, más +4014 delta de las calls largas. Su delta neto es de 8554 que es lejos de ser neutral .
A continuación, se vende 8554 acciones de SPY, y ya está. Has neutralizado gamma y delta.
Ahora, estarás expuesto a algunas otras cosas:
- tendrás un theta ligeramente negativo (-5)
- tendrás vega negativa (-310)
Se podría invertir todo esto, por ejemplo, comprar la opción de venta, vender la opción de compra, comprar las acciones, y eso llevaría a signos opuestos en theta y vega.
Si quieres neutralizar a otros griegos, también es posible, sólo tienes que añadir un tercer contrato de opción y luego resolver algunas ecuaciones.
Pero tenga en cuenta que los griegos no son estáticos Así que tu posición pronto dejará de ser gamma- y delta-neutral. Cualquier movimiento mayor destrozará por completo este equilibrio.
Usuario no registrado
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xirt
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La gamma indica cuánto cambiará el delta de la opción según se mueva el precio del subyacente.
Podría reducir la gamma de su posición comprando o vendiendo otra opción con gamma similar. Esa opción también tendría probablemente delta, por lo que necesitaría una cobertura delta adicional.
Alternativamente, usted podría continuar con la cobertura delta a medida que el delta cambia. Si eso es más barato que comprar o vender su posición gamma, entonces podría tener más sentido.
También podría cubrir la vega utilizando el mismo método: si la vega es demasiado alta, venda algunas opciones con vega y ajuste el cambio en la delta comprando o vendiendo acciones. Sin embargo, el coste de la cobertura puede eliminar cualquier beneficio que haya obtenido de su posición inicial.
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Un contrato de opción es para 100 acciones, por lo que si usted está corto de 100 opciones con un delta de -.50, tendría que vender 5.000 acciones para ser delta neutral.
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Sí, correcto, culpa mía. ¿Cómo se puede hacer que sea gamma neutral al mismo tiempo?
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Nick aa en teoría se puede, estas letras griegas representan la derivada matemática y es aditiva. Por lo tanto puedes simplemente escribir una combinación lineal de unos cuantos contratos de opciones diferentes y resolver los coeficientes delante de cada término para que cada griega que te interese sea =0, no será 0 permanentemente sino sólo en el momento concreto. La pregunta es, ¿por qué quieres hacer eso?