Pregunta acerca de la justificación de la aplicación de cierta tasa de recuperación por la ISDA

Question

De acuerdo a la ISDA estándar (también aquí), la tasa de recuperación para los senior no garantizada es del 40%, el de la subordinada es de 20%, y los mercados emergentes es del 25% (ambos senior y subordinada).

Me pregunto la razón de ser de la aplicación de mayor tasa de recuperación de los mercados emergentes (subordinada) que el de las subordinadas, en los países desarrollados. Podría alguien explicar la justificación de la aplicación de cierta tasa de recuperación para los senior no garantizados, subordinados y los mercados emergentes asumido por la ISDA? ¿Hay alguna referencia que explica tal suposición sobre la tasa de recuperación?

Gracias

Answer 1

Si el contrato es en realidad activa, entonces se pagará en función de la real tasa de recuperación de los datos de la circunstancia.

Para recapitular:

1. nominal de los CDS de la tasa de recuperación en la ISDA docs - se utiliza como un convenio en la fijación de precios de los contratos de permutas (vs iniciales, etc). No tiene nada hacer con cualquier evento de crédito.
2. tasa de recuperación esperada - el modelo de precios de los bonos, la expectativa de recuperación de los bonos en el caso de un default/evento de crédito.
3. real se dio cuenta de la recuperación de la tasa de cuánto los bonos son la realidad de negociación para cuando un evento de crédito es declaró, que determina el real se dio cuenta de liquidación de los CDS contrato.

Answer 2

La presunción de que la pregunta se refiere a la valoración de los CDS:

Tenga en cuenta que un contrato se paga en un evento de crédito (no importa la magnitud de las pérdidas), mientras que el valor del contrato depende también del valor que pueden ser recuperados (ver NOTA a continuación). Tan de acuerdo en el precio de un contrato que tiene dos variables para resolver sobre (probabilidad de un evento, y la tasa de recuperación). Para evitar tener una matriz de diferentes contratos (creo que empezó como tal), y presentar algunos de normalización, la mayoría (todos?) Contratos de permutas de ahora el uso de un estándar de tasa de recuperación de la determinación de precios de la convención única (no dice nada sobre la eventual tasa de recuperación en caso de incumplimiento). Dado esto, el precio depende sólo de una variable, la probabilidad de incumplimiento.

*NB Dado un precio de mercado para un CD, mayor es la tasa de recuperación de asumir, mayor será la probabilidad de incumplimiento implícita.