En cuanto a los gráficos de riesgo, su proceso de pensamiento es correcto. Si combinas un Short Butterfly con un Long Straddle, terminas con el gráfico de riesgo de la línea verde. Desafortunadamente, como las opciones cuestan dinero, no hay almuerzos gratis y ese es el error en tu suposición. Ahora sé que no vas a aceptar esa explicación a secas, así que vamos a intentar algo más técnico.
Existen 6 posiciones sintéticas básicas relativas a combinaciones de Puts, Calls y su acción subyacente. Se denomina Triángulo Sintético:
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Acción larga sintética = Llamada larga + Venta corta
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Acción corta sintética = Llamada corta + Venta larga
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Llamada Larga Sintética = Acción Larga + Put Larga
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Llamada corta sintética = Acción corta + Put corta
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Put sintético corto = Acción larga + Call corto
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Put sintético largo = Acción corta + Call largo
Existen otras combinaciones sintéticas. Por ejemplo, un Spread Vertical alcista equivale a una Acción Colocada Larga. Un Spread Vertical alcista de débito equivale a un Spread Vertical alcista de crédito cuando se utilizan opciones de los mismos strikes y series. Una vez que entienda el Triángulo Sintético, podrá simplificar las posiciones complejas en posiciones con menos tramos. Esto tiene dos ventajas. En primer lugar, suele ser más fácil visualizar las pérdidas y ganancias de la posición simplificada y, en segundo lugar, se incurre en menos costes de fricción cuando se realizan transacciones con menos tramos.
Un Spread Mariposa está compuesto por un Spread Vertical alcista y otro bajista con un golpe central común. Se puede construir de varias maneras y todas tienen una R/R similar. Utilizando el Triángulo Sintético se puede comprobar que las siguientes tres posiciones son equivalentes:
1) Comprar uno $95p, sell two $ 100p, comprar uno 105p
2) Comprar uno $95c, sell two $ 100c, comprar uno 105c
3) Comprar uno $95 put, sell one $ 100p, vender uno $100c, buy one $ 105c
Ahora, tomemos # 3 y agreguemos un straddle largo en el golpe central y simplifiquemos la ecuación. Entonces tenemos:
- +1 $95p +1 $ 105c (estrangulamiento largo)
La línea verde de su gráfico es el P&L de un Long Strangle. El problema es que asumiste que sería gratis y pusiste la línea horizontal en CERO. Los Long Strangles no se dan gratis. Cuestan dinero. La base de tu gráfico de la línea verde pertenece al territorio negativo y ese será siempre el riesgo.
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¿Has pensado en probarlo? Esta es probablemente la forma más fácil de encontrar dónde falla el esquema - y, no se equivoque, en un mercado suficientemente eficiente debe fallar.
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No puedo probarlo, no tengo un broker para probarlo, y será demasiado arriesgado usar dinero real sólo para aprender. Ya he explicado que esto es una pregunta para entender mejor cómo funcionan las opciones, estoy aprendiendo, ese es el propósito de este sitio después de todo
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Hay una redundancia en sus oficios. La línea 2 es vender 2 $100 calls and line 5 is buy one of the same. If you simplify the 5 trades by eliminating synthetically equivalent positions, your complex trade is equivalent to just buying the $ 45p/155c strangle. Como estas opciones están tan fuera del dinero, cuestan muy poco y, por lo tanto, el gráfico de riesgo muestra un riesgo casi nulo con una gran ganancia posible si el subyacente se mueve más del 55% hacia arriba y hacia abajo.