Volatilidad transversal frente a volatilidad temporal

Question

La volatilidad suele definirse como la desviación estándar de los rendimientos, pero a veces se calcula como la desviación estándar de los rendimientos transversales dividida por root cuadrada del tiempo, mientras que otras veces es simplemente la desviación estándar de los rendimientos para cada periodo de tiempo.

Supongo que para las acciones que siguen un movimiento browniano, los dos no importan realmente, ya que su varianza es igual al tiempo. Pero esta propiedad no suele mantenerse. Por ejemplo, si se simulan las trayectorias de los precios de los bonos utilizando matrices de transición, asumiendo un diferencial fijo para los bonos con la misma calificación crediticia, entonces las trayectorias de los precios resultantes no son claramente markovianas: un bono que ha sido degradado tendrá una probabilidad aún mayor de ser degradado, por lo que los bonos de bajo precio tienen una mayor tendencia a la deriva a la baja, y lo contrario es cierto, ya que los bonos mejorados tienen una probabilidad aún menor de ser degradados.

Esto crea una situación inusual. Supongamos que simulamos muchas trayectorias de precios, parece que hay dos formas de calcular la volatilidad de la rentabilidad: 1. Hallar la desviación estándar de la rentabilidad acumulada al final, y dividirla por root cuadrada del tiempo. 2. 2. Para cada trayectoria, encontrar la desviación estándar de los rendimientos para todos los períodos de tiempo, y la media de todas las trayectorias.

He realizado algunas simulaciones y las dos no coinciden muy bien. La volatilidad transversal suele ser entre un 50% y un 200% mayor que la volatilidad temporal.

¿Cuál sería una buena manera de ilustrar la volatilidad utilizando estas trayectorias de precios?

Answer 1

• En cuanto a Martin Weiss, y Weiss Research

Esta empresa fue una reputada agencia de calificación durante muchos años. Véase Sitio web de Weiss Research, sección de calificaciones para obtener una perspectiva muy diferente de la obra de Martin Weiss respecto a los sitios web con los que se le asocia ahora.

He comprobado los dos enlaces proporcionados y estoy de acuerdo con el autor de la pregunta en todo: Estos parecen ser sitios web de investigación de inversiones muy cuestionables. Utilizo estos términos tan fuertes basándome en el hecho de que el sitio web realmente utiliza la desagradable táctica de las ventanas emergentes, "¿Estás seguro de que quieres dejar este sitio?" Claramente, algo cambió entre lo que Weiss Ratings fue en el pasado (según la historia de la empresa desde 1971) y lo que Martin Weiss está haciendo ahora.

• En cuanto a Larry Edelson

Larry Edelson parece estar asociado exclusivamente a sitios web cuestionables y a consejos de inversión de alta presión desde 2007. Desde 1996 hasta el presente, trabajó como empleado o contratista de Weiss Research.

Vamos a responder a cada una de sus preguntas.

1. ¿Predijeron con exactitud los acontecimientos que afirman? Las calificaciones de Weiss fueron precisas durante la década de 1990, y ampliamente respetadas al menos hasta 2003, véase conclusiones de la Oficina General de Contabilidad de los Estados Unidos en 1994 PDF, que confirman que los informes de Weiss Ratings sobre las compañías de seguros, y quizá también sobre los bancos, eran más precisos que los elaborados por las principales agencias de calificación crediticia, como S&P, Moody's o Fitch. Las calificaciones de Weiss fueron igualmente aclamadas a finales de los años 90, hasta aproximadamente 2001.
2. ¿Reflejan las listas de clasificación gratuitas que publican este alto nivel de precisión? No lo creo, ciertamente no en este momento. En el pasado, sus calificaciones eran, por supuesto, de pago, no gratuitas. De hecho, el sitio web de Weiss Ratings ofrece ahora principalmente informes de calificación de pago, al igual que en el pasado. No estoy familiarizado con estos nuevos informes de inversión gratuitos, y no parecen ser los mismos que los informes de alta calidad basados en honorarios asociados a Weiss en el pasado.
3. ¿Parece que dan buenos consejos, ahora? Bueno, había cargos presentados contra Martin Weiss y Larry Edelson por la SEC de Estados Unidos, resueltos en junio de 2009 PDF, (el acuerdo incluía la devolución, formalmente conocida como "degüelle", de 2,5 millones de dólares en fondos de los inversores):

El 22 de junio de 2006, la Comisión inició un procedimiento administrativo resuelto Weiss Research, Inc., Martin Weiss y Lawrence Edelson (colectivamente, "los Edelson (colectivamente, los "Demandados") por violaciones de la Investment Ley de Asesores de Inversión de 1940 en relación con su operación de un de un asesor de inversiones no registrado y la producción y distribución de materiales de marketing materialmente falsos y engañosos.

Los detalles completos sobre las operaciones de Weiss Ratings, incluyendo su historia desde 1996 hasta 2001, cuando operaba en cumplimiento de las leyes de valores, y luego desde 2001 hasta 2005, que fue cuando la SEC presentó cargos por violaciones regulatorias, están disponibles en el Documentos judiciales de la SEC de junio de 2006 PDF.

Por último, esta evaluación cuantitativa, "¿Seguro con Martin Weiss? (diciembre de 2010) de CXO Advisory (proveedores de "investigaciones y revisiones objetivas para ayudar a las decisiones de inversión") para sus lectores concluyó lo siguiente:

En resumen, el rendimiento de los servicios premium de Martin Weiss en en su conjunto durante el pasado año es poco impresionante.

La metodología del estudio era buena, pero recomiendo leer el artículo (he puesto la URL) para entender bien qué advertencias y suposiciones se hicieron para llegar a esa conclusión.

Answer 2

¿Quiere decir con la volatilidad transversal que toma los resultados de los rendimientos de varios activos?

Por supuesto, la volatilidad es diferente, ya que se está promediando entre los rendimientos.

Para un activo, es más útil calcular la volatilidad a lo largo del tiempo.