¿Cómo se calculan e interpretan exactamente los factores del modelo Fama-French?

Question

¿Alguien podría explicarme cómo interpretar los factores y qué tipo de regresiones debo realizar?

Ya he calculado los rendimientos de los factores, así como 6 rendimientos de la cartera Fama-French, el único problema es que no sé cómo combinar adecuadamente toda la información y llegar a resultados útiles.

¿Realizo regresiones sobre SMB y HML para averiguar si esos factores explican los movimientos del mercado observando la R al cuadrado y luego realizo regresiones sobre 6 carteras para ver la importancia de los rendimientos de las carteras?

Answer 1

La explicación práctica más clara que he visto hasta ahora es la siguiente:

Bernstein, W.: Rodar por sí mismo: análisis de tres factores

Todo está explicado muy claramente y paso a paso con Excel.

En cuanto a su pregunta: El R-cuadrado te dice qué porcentaje se explica por los factores. El intercepto es su alfa, los coeficientes de los factores le indican en qué dirección se inclina la cartera (por ejemplo, HML para un fondo de valor) y los valores t y p le indican si los factores son estadísticamente significativo .

Como menciona correctamente @WillGu debes utilizar los datos del Sitio web de FF .

Espero que esto le ayude a empezar.

Answer 2

Creo que tienes todo el derecho a "calcular" los rendimientos de los factores de FF, pero podrías utilizar los rendimientos de los factores en su sitio web . Como ha mencionado, puede retroceder en estos factores y $R^2$ debería indicarle qué parte de la varianza de su serie de rendimientos puede ser explicada por los factores FF.

No sé muy bien qué objetivo pretende alcanzar, pero un caso de uso sería algo así como la "investigación alfa". Si estos factores están representados por productos disponibles en el mercado, podrías simplemente restar sus contribuciones de tus series de rendimientos y centrarte en los residuales.

Por otro lado, si se ejecuta una regresión sobre las 6 carteras (los rendimientos también están disponibles en su sitio web, entre otros), se muestra qué parte de la varianza de su rendimiento puede explicarse por los rendimientos de las 6 carteras. La única utilidad de este tipo de análisis, en mi opinión, es ver a qué cartera existente se parece principalmente su serie de rendimientos.

Answer 3

Las carteras SMB y HML de Fama French representan la prima de tamaño y la prima de valor, respectivamente, observadas en los mercados de renta variable.

No está claro cuál es su intención, pero esto es lo que yo sugeriría

1. Tome la serie de rendimientos de su cartera, alinéela con los rendimientos de los factores de las carteras SMB y HML que puede descargar del sitio web de Kenneth French, tal como señala @WillGu

2. Realice una regresión múltiple de los rendimientos de su cartera frente a HML y SMB con un intercepto.

3. Observe los coeficientes de SMB, HML y también el intercepto, así como sus estadísticas t (valores p)

4. Observe el R-cuadrado

5. He aquí una interpretación

   • Si se observa un elevado R-cuadrado y coeficientes significativos, esto significaría que un gran porcentaje de sus rendimientos se explican por SMB y HML.

   • Además, si se observa un intercepto significativo y distinto de cero, significaría que los rendimientos de su cartera también se explican por factores ajenos a SMB y HML.