Me pregunto si hay alguna medida o nombre para esta noción, es decir:
Los mercados suelen caer rápidamente, pero suben lentamente.
Parece que este es el caso - obtener algunas malas noticias de Europa sobre la crisis de la deuda allí, y las cosas caen rápidamente. Luego, en ausencia de malas noticias diarias, las cosas tienden a subir... lentamente. ¿Es así como funcionan los mercados la mayor parte del tiempo? ¿Conoces datos que respalden esto, si es que es cierto?
Los rendimientos de la renta variable tienen una asimetría negativa persistente y un exceso de curtosis[1] durante períodos más largos. Así que sí, tienes razón: una mayoría de los rendimientos diarios es positiva y pequeña y una minoría de los rendimientos es negativa y mayor. Esto puede ser bastante extremo, por ejemplo, el lunes negro.
Ahora mismo no tengo los datos, pero se pueden obtener rendimientos de los principales índices libremente.
[1] Existen dos definiciones de curtosis, $K$ et $K'$ tal que $K = K'-3$ . La distribución normal tiene $K=3$ . Si una distribución o muestra tiene $K>3$ decimos que tiene exceso de curtosis. Esto implica que las colas son gordas en comparación con la distribución normal.
La entrada del blog "Un trozo de la historia de la asimetría del S&P 500" http://www.portfolioprobe.com/2012/01/16/a-slice-of-sp-500-skewness-history/ tiene algunos datos sobre esta cuestión. Parece que los rendimientos logarítmicos podrían tener cierta inclinación negativa, pero la simetría es una posibilidad.
Bootvis describe con precisión las matemáticas - Skew más Kurtosis. Lo interesante es que muchos de los teóricos del mercado eficiente (ejemplo: Eugene Fama) también observaron este fenómeno.
Considero que hay dos razones intuitivas para ello:
1) Conductual - Según la teoría de las perspectivas, el beneficio mental de ganar un dólar es menor que el miedo a perderlo. Esto significa que es más probable que entremos en pánico para evitar perder un dólar que nos unamos irracionalmente a la fiebre del oro. Sin embargo, esto es sólo una cuestión de grado: la alta kurtosis significa que es más probable que hagamos cualquiera de las dos cosas de lo que sugiere una distro gaussiana.
2) Apalancamiento en las apuestas de renta variable - Si estás apalancado en la renta variable 10 a 1, y tu posición cae un 10%, tienes que vender todo. Lo contrario no existe. Muchos bancos están apalancados incluso más que esto. Esto significa que cuando ocurren cosas malas, hay una presión del sistema que no existe cuando ocurren cosas buenas. O, al menos, no tan a menudo: sigue habiendo apretones en corto, pero parecen pequeños en comparación.
Existe una tendencia actual en la modelización GARCH que trata de explicar el porqué de este fenómeno. Algunas explicaciones económicas que he leído giran en torno a los efectos de las posiciones apalancadas y las fugas de liquidez. Los derivados del modelo GARCH utilizados suelen clasificarse como modelos de potencia asimétrica, creo.
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