¿Podríamos haber prevenido la Crisis Económica Mundial en 2008?

Question

Existe una expresión - "Demasiado grande para caer" - que significa que si un banco o una institución financiera administra una parte suficiente de los activos financieros, entonces el estado no puede permitir que ese banco o institución caiga, porque causa un gran shock en el mercado y puede romper el sistema económico de un país.

Entonces surge la pregunta: ¿por qué el estado estadounidense no salvó a Lehman Brothers y AIG? Porque si estos bancos no hubieran fallado, la crisis no habría comenzado.

Otra pregunta: ¿Cómo es posible que las Agencias de Calificación hayan dado una calificación de 'AAA' a activos extremadamente riesgosos (como CDO y CDS)? ¿Nadie se dio cuenta (donde trabajan muchos trabajadores profesionales) de que si los deudores no pueden pagar sus préstamos de muy alto riesgo, podría romperse todo el sistema?

Answer 1

El Gobierno de los Estados Unidos SÍ salvó a American International Group (AIG) de la bancarrota, ya que se consideraba demasiado grande para fallar, de hecho: muchas instituciones financieras estaban aseguradas por AIG. Esta página de Investopedia es un buen resumen sobre el rescate de AIG. Aquí (Investopedia otra vez) sobre Lehman Brothers, que se volvió realmente demasiado apalancado y expuesto al negocio de hipotecas de riesgo.

Personalmente, creo que TODO comenzó con la desregulación impulsada por la FED y su presidente Alan Greenspan (Wiki) durante los '90s y principios de los '00s, quien estaba demasiado seguro acerca de la capacidad de autorregulación de los mercados.

Las agencias de calificación son pagadas por instituciones financieras (por ejemplo) para dar una calificación a la empresa, los productos vendidos, etc. Durante la década anterior a la crisis financiera, había demasiado dinero involucrado en el negocio, y era conveniente para todos dar la calificación más alta posible incluso a productos muy malos, ya que esto llevaba más dinero a los bolsillos de las instituciones financieras, sin pensar en las consecuencias. Los líderes de esas empresas, de todos modos, están a salvo de las pérdidas: obtuvieron millones (incluso decenas de millones) en "pago de indemnización" después del colapso de los mercados financieros.

EDICIÓN: Probablemente, tarde o temprano, la crisis se habría desencadenado incluso con el rescate de Lehman Brothers, ya que la situación era muy insostenible (no solo para el banco cuestionado): puedes leer en este artículo del New York Times la proporción de la ayuda que el Gobierno de los Estados Unidos dio tanto a los bancos más grandes como a las instituciones financieras menores. La literatura sobre el tema es muy extensa y puedes encontrar una gran cantidad de datos (pérdidas, deudas, magnitud de hipotecas de riesgo y productos relacionados que instituciones financieras de todo el mundo compraron) y explicaciones (las teorías de conspiración parecen muy plausibles en esta situación, como la explicada por @InnocentR en los comentarios).

Answer 2

En cuanto a cómo las agencias de calificación dieron calificaciones AAA a CDO y similares que claramente no merecían esas calificaciones - respuesta directa. La SEC otorga licencias a todas las agencias de calificación como "organizaciones de calificación reconocidas a nivel nacional" (NRSRO). Es obvio que la SEC no estaba supervisando realmente las agencias de calificación de las que era responsable de supervisar. Durante años fue una broma sobre los préstamos basura que se estaban cargando en los CDO y otros valores respaldados por activos - las hipotecas "NINJA" (sin ingresos, sin trabajo). A pesar del aluvión de comentarios en los mercados y en los medios de comunicación, las prácticas de cargar hipotecas basura en CDO y las agencias de calificación que calificaban esta basura como AAA continuaron. El jefe de la SEC desde la explosión de la burbuja de las punto com hasta el inicio de la crisis hipotecaria es singularmente responsable de la crisis de la vivienda. Los bancos siempre asumirán riesgos excesivos al igual que los niños siempre alcanzarán el tarro de galletas. La supervisión está ahí por una razón y NO SUCEDIÓ. Y la falta de responsabilidad de los supervisores es lamentable. La regulación sirve para un propósito, SI REALMENTE SE HACE.

Answer 3

La crisis ya estaba en marcha al menos dos años antes de la desaparición de Lehman. Salvar a Lehman no habría sido suficiente para detener la recesión, la caída del mercado inmobiliario y otros problemas.

Answer 4

Su primera pregunta. La GFC no ocurrió porque Lehman no fue rescatado. Lehman falló debido a la GFC. Una crisis financiera ocurre porque se acumula algún tipo de desajuste o, respectivamente, ocurre una mala asignación económica (demasiado crecimiento de burbujas).

su segunda pregunta. palabras clave: compra de calificaciones, arbitraje regulatorio.

voy a enumerar algunos puntos que podrían ser útiles:

• Cambio de Basilea 1 a Basilea 2. Los bancos comenzaron a calcular su capital regulatorio dependiendo de los modelos de valor en riesgo. Esto desencadenó una carrera hacia el fondo, o, respectivamente, arbitraje regulatorio, o bien, maquillaje legal. (lo mismo está ocurriendo ahora con Solvency 2 para empresas de seguros europeas)
• Los modelos de supervisión utilizan y siguen utilizando las calificaciones como parámetros de entrada. Esta es la base del modelo de negocio de las agencias de calificación crediticia: es la razón de las ventas totales de la industria de las agencias calificadoras. (hay pocos modelos de supervisión nuevos que no utilizan calificaciones, pero son excepciones)
• Las calificaciones tienen una tendencia positiva porque hay selección. También se llama compra de calificaciones. El emisor de deuda es el cliente de una agencia calificadora. Si una agencia califica con una calificación débil, el cliente simplemente se retira y se dirige a otra agencia calificadora. (las grandes agencias calificadoras están juzgando un poco más conservador en estos días, pero el modelo de negocio sigue siendo el mismo)
• Políticas de los bancos centrales. Antes de la GFC, los bancos centrales creían que podían controlarlo y contrarrestarlo todo mediante políticas de tipos de interés. Simplemente no supervisaron todo el proceso de creación de dinero que principalmente es ejecutado por el sector financiero en general. No puedes preocuparte por cosas que no conoces (es realmente gracioso porque los grandes bancos centrales todavía están en el proceso de establecer procesos de recopilación de datos sobre emisión de deuda)
• Política. no olvides que EE. UU. gastó muchos recursos fiscales (y humanos) en dos guerras durante los años 2000 (y sus socios de la OTAN hicieron lo mismo a menor escala). Un buen crecimiento económico, aumento de los estándares de vida, más propiedad, más ... distracción ... hace feliz a la población. Los ABS de la agencia son programas gubernamentales que fueron fuertemente impulsados por el gobierno de Bush para crear mucha felicidad.