La comparación de un dinero ponderado de regreso de mi propia cartera con un punto de referencia de la ETF/otros de la cartera que está sujeto a los mismos flujos de efectivo

Question

Soy capaz de calcular el dinero ponderado de retorno (XIRR equivalente en Excel) de mi cartera. Mientras que se puede comparar con el 'título' de las devoluciones de los ETF, Fondos de inversión, etc, quiero aislar el momento de mi flujos de caja de la elección de mis inversiones. En otras palabras, quiero ver si me hubiera sido mejor hacer mi inversión de temporización de decisiones y la inversión en el punto de referencia en lugar de invertir en mi propia elección.

La dificultad parece ser que si aplico la misma flujos de efectivo de referencia el punto de referencia en sí mismo puede ser muy misrepresentative – por ejemplo, si he superado el punto de referencia, a continuación, hacer un flujo de caja de la deducción de mi cartera y tratar de replicar esta en el punto de referencia (con la misma cantidad de dólares), a continuación, el punto de referencia de retorno en sí puede ser negativo. Hay un enfoque común para esto?

Answer 1

Un problema similar se plantea en la comparación de las inversiones de capital privado (lo que implica entradas y salidas de efectivo) para el desempeño de un punto de referencia, tales como el S&P500.

El método más simple disponible, el Largo de Cinco centavos PME, hace lo que te digo, se supone que la misma flujos de efectivo que se producen en los PE de inversión también están en el punto de referencia. El problema con este método es exactamente lo que usted menciona: la cantidad teóricamente invertido en el punto de referencia puede ser negativo si se retira una gran cantidad de dinero en efectivo de su cartera.

Hay varias soluciones disponibles en la literatura, el que yo recomendaría es llamado el método de Kaplan Schoar PME. Es un ratio de descuento de flujos de efectivo, de tal manera que si es mayor que 1 que están superando el punto de referencia, y si es menor que 1 que son de bajo rendimiento. En el numerador se de descuento (utilizando las tasas de retorno de referencia) de los flujos de salida de efectivo de su cartera, y en el denominador usted de descuento de los flujos de efectivo en su cartera.

Estos métodos se describen en el artículo de la Wikipedia Público Equivalente de Mercado PME enlace

Una justificación teórica de las curvas de Kaplan Schoar PME método se puede encontrar en un artículo reciente por Sorensen y Jagannathan SSRN enlace.