¿Creación de la curva de rendimiento sólo a partir de productos cotizados en bolsa?

Question

Para usar en un subconjunto de mi tesis, me han dado algunos datos del mercado de divisas para varios productos que cotizan en bolsa, incluyendo los futuros de la tasa de eurodólar, así como los futuros del tesoro de EE.UU. y los futuros de los fondos de la Fed. Me gustaría ajustar una curva de rendimiento aproximada / multi curva (govt + libor) omitiendo explícitamente los datos OTC (por ejemplo, swaps) y los datos del tesoro estadounidense en efectivo. Mi objetivo es ajustar estas curvas a un espacio de menor dimensión y luego observar las desviaciones de mis precios proyectados de los verdaderos precios del mercado.

Tengo algunas preguntas:

1. Puedo sacar los datos implícitos del repo al comienzo de cada día. ¿Es esto lo suficientemente estable como para reproducir los precios reales del mercado? Para hacer pivotar mi primer futuro con riesgo de crédito (ED) y/o mi primer futuro sin riesgo (¿FR? ¿Futuro del Tesoro a 2 años?), tomaré también el tipo de cambio al contado respectivo al comienzo del día. Tengo entendido que el FF es un rendimiento no garantizado (nacional/contenedor de reservas) basado en las empresas, que seguramente no son gobiernos. Sin embargo, no sé de qué otra forma puedo incluir el extremo corto en mi enfoque libre de riesgo. ¿Existe una forma mejor teniendo en cuenta los datos?
2. Como no estoy utilizando swaps, no está claro cómo podría considerar la prima libor basada en el crédito. Mi tesoro más antiguo es a 2 años, pero también tengo fondos de la Fed. No estoy seguro de si hay un equivalente moderno despojado que opera bajo las restricciones de no-OTC?
3. Suponiendo que los repos implícitos sean estables, puedo utilizar los futuros intradía para implicar a los tesoros en efectivo y luego determinar los rendimientos de estos tesoros en efectivo implícitos. ¿Parece esto razonable?

Cualquier orientación o consejo desde el punto de vista práctico (nunca he hecho esto antes) sería muy apreciado.

Answer 1

Existe una base de Fondos Federales/UST. Por ejemplo, en los últimos 5 años, el diferencial UST/OIS a 2 años ha oscilado entre 10 y 30 puntos.

Answer 2

Para que quede claro, ¿se trata de tres tipos de interés diferentes en dólares? ¿Todos los de EE.UU., no los del EUR, JPY, GBP, CAD, etc. son comparaciones entre divisas?

Si se trata de un USD, ¿con cuánto tiempo de antelación hay que construir la curva? Si es a más de 5 años, si no puede encontrar precios decentes para los swaps, entonces está limitado a los precios del Tesoro. Por otra parte, si el plazo es inferior a 5 años, el precio de la banda del eurodólar es su curva de rendimiento. Esto representa el coste de financiación de cualquier posición...

Más allá de los 5 años (en los que vence la tira ED), no tiene más remedio que utilizar una curva de rendimiento del Tesoro (y sus interpolaciones), en ausencia de swaps. Para todas las transacciones, salvo las más forenses y altamente apalancadas, esto no suele ser un problema.