¿Cómo afecta la variación de la volatilidad de las divisas al riesgo de contrapartida de un forward de divisas? ¿No debería ser sin riesgo, ya que el propio forward está "protegiendo" las fluctuaciones del tipo de cambio?
Respuestas
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Jake Stevenson
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1113
Creo que el malentendido aquí es que la "protección" que ofrece el FX Forward puede convertirse en un riesgo de contraparte al final del día.
En pocas palabras, si usted se asegura un buen tipo de interés y el mercado se mueve a la baja, ¿está seguro de que su contraparte podrá pagarle en la fecha de vencimiento?
paul
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149
A nivel general, es útil delimitar el riesgo de mercado (precio) y el riesgo de crédito de contraparte.
Y en cuanto al riesgo de mercado, el forward de divisas le protege contra la evolución desfavorable del tipo de cambio en la fecha de entrega.
El riesgo de crédito de la contraparte existe durante la vida del contrato siempre que el valor a plazo sea positivo para su parte. Y, sí, cuanto mayor sea la volatilidad del tipo de cambio, mayor será el riesgo de crédito de la contraparte. Si se procediera a calcular el perfil del riesgo de crédito, la volatilidad entraría en un modelo de simulación del tipo de cambio y los valores más altos de los parámetros darían lugar a una distribución más amplia del valor a plazo. Intuitivamente, la probabilidad de que el contrato sea extremadamente positivo para su lado es mayor cuando la volatilidad es más alta.
En realidad, las cosas son más complicadas cuando hay un esquema de colaterización (como ya se ha mencionado), pero usted ha preguntado por una relación general sin más suposiciones.
EthraZa
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11
Bueno, sí, el punto de un FX forward es asegurar a la contraparte del riesgo de tipo de cambio y de tipo de interés. Los flujos de caja futuros se fijan independientemente de la volatilidad del tipo de cambio y de los tipos de interés. Sin embargo, como los flujos de caja no se producen realmente hasta la fecha de valor, para hacer frente al riesgo de contraparte se suele exigir una garantía. Creo que eso va a ser un requisito en Mifid II
