¿Qué ocurrió en 1926 para que los datos sobre los dividendos de las acciones fueran fiables?

Question

Leí en la Guía de inversión de Boglehead (segunda edición):

Los dividendos de las acciones pueden ser una fuente importante de rentabilidad de los fondos. Desde 1926, año en que se dispone de datos fiables Los dividendos han representado aproximadamente el 35% de la rentabilidad total.

¿Qué ocurrió en 1926 para que los datos sobre los dividendos de las acciones fueran fiables?

Answer 1

Así que pude encontrar una fuente de tiempo alrededor de la fecha de 1926:

El Centro de Investigación de Precios de Seguridad de Chicago Booth

estados de los que procede su corrección inicial de los dividendos en efectivo:

• 1926-1936: Registro de Dividendos Trimestrales de Moody's

Dado que el único archivo completo conocido de esta última publicación se encontraba en las oficinas de Moody's en Nueva York, los datos del periodo anterior fueron registrados en las oficinas de Moody's por aprendices que trabajaban para la división de investigación de Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc.

Ver: http://www.crsp.com/products/documentation/data-sources

Curiosamente, esta última parte parece ser una cita del artículo de 1964 titulado "Rates of Return On Investments In Common Stocks" de L. Fisher y J.H. Lorie

Artículo de 1964 del Revista de Negocios de la Universidad de Chicago : http://www.crsp.org/50/images/rates%20of%20return%20paper.pdf

Es más bien una nota secundaria:

Mientras que Robert Schiller afirma en su Página de datos en línea en Yale que para su libro Exuberancia irracional :

Los datos mensuales sobre dividendos y beneficios se calculan a partir de los cuatro trimestres del S&P para el trimestre desde 1926, con interpolación lineal a las cifras mensuales. Los datos sobre dividendos y beneficios anteriores a 1926 proceden de Cowles and associates (Common Stock Indexes, 2ª ed. [Bloomington, Ind: Principia Press, 1939]), interpolados a partir de datos anuales.

Por lo tanto, parece que a efectos académicos se utilizan aproximaciones de datos anuales para el análisis anterior a 1926 y valores trimestrales para el análisis posterior a 1926.

Answer 2

"Los dividendos de las acciones pueden ser una fuente importante de rentabilidad de los fondos. Desde 1926, año en que se dispone de datos fiables, los dividendos han representado aproximadamente el 35% de la rentabilidad total."

Lo siento, no sé la respuesta a lo que ocurrió en 1926.

El rendimiento y la rentabilidad total no son equivalentes y, sin embargo, su uso intercambiable hoy en día por parte de muchos es engañoso. Los dividendos no son una fuente de rentabilidad del fondo ni producen ingresos para el inversor, ya que el precio de las acciones se reduce en las bolsas en la fecha ex-dividendo.

Consideremos dos empresas idénticas, ABC y XYZ, que proporcionan un rendimiento total del 50% ( $100 investment grows to $ 150).

(1) Comprar ABC en $100. It pays no dividend and at the end of the time period, share price is $ 150. La ganancia es de 50 dólares.

Rendimiento total = $50 (cap gain) + $ 0 (div)

(2) Comprar XYZ en $100 which pays out $ 10 en dividendos en el mismo periodo de tiempo (el precio de la acción cae un total de $10 across all of the ex-div dates). It too rises $ 50 en este periodo de tiempo, terminando en 140 dólares.

Rendimiento total ( $50) = $ 40 (ganancia de capitalización) + 10 (div)

En realidad, XYZ tenía $50 of cap gain but along the way they paid you $ 10 en dividendos. Era sólo una contabilidad de dinero.

El resultado en ambos escenarios puede o no ser el mismo.

Si se trata de una cuenta protegida y no se reinvierte el dividendo, el resultado es idéntico (sin impuestos, sin capitalización)

Si se protege con la reinversión, entonces XYZ tiene un rendimiento superior.

Si se trata de una cuenta no protegida y sin reinversión, XYZ se retrasará debido a los impuestos.

Si no se protege con la reinversión, es probable que XYZ obtenga mejores resultados en el escenario anterior debido a las ganancias compuestas (que compensan con creces el impacto fiscal).

Con XYZ, los dividendos no proporcionaban "ingresos". Sí, la fuente del dividendo procedía del crecimiento de la empresa, pero en su cuenta de corretaje, era simplemente un retorno de su propia inversión que daba lugar a una base de coste reducida. Sólo la apreciación del precio de las acciones convierte el dividendo en una ganancia o "ingreso".

¿Conclusión? No es el dividendo lo que hace que esta historia sea un éxito. Es la inversión en una empresa rentable en crecimiento que resulta que paga un dividendo. Y si reinviertes los dividendos en un escenario así, consigues la capitalización, la octava maravilla del mundo de Buffet. Si no se recupera el precio de la acción, su rendimiento total por dividendos es CERO.