En Keynes del Tratado sobre el Dinero que argumentó que el fenómeno puede describir, conocido como "normal backwardation", es debido al hecho de que ciertos productos, los productores de cubrir su riesgo de precio (es importante destacar que cubrir su riesgo mucho más de lo que los consumidores) por la venta de futuros. La intuición de por qué el productor hace esto es que le permite al productor de bloqueo en el precio de la mercancía por adelantado, lo que les permite planificar su producción en base a un precio garantizado.
Ahora, recuerde que un número relativamente menor de los consumidores de cubrir su riesgo de productores. Intuitivamente, esto podría ser debido a que, por ejemplo, si el precio de la carne de cerdo se eleva significativamente, los consumidores pueden adaptar fácilmente mediante la sustitución de distancia de ella; en cambio, si el precio de la carne de cerdo cae significativamente, productores de carne de cerdo que han estado criando cerdos para los meses no son capaces de adaptarse con facilidad y pueden enfrentarse a una pérdida significativa. Por lo que el riesgo se concentra en los productores, y la venta de futuros es esencialmente cambio este riesgo de los productores en el sistema financiero por lo que es (espero) más dispersa.
Pero ahora el giro: porque no hay una gran cantidad de consumidores que se sienten que es importante para bloquear en el día de hoy el costo de un jamón en el futuro, no hay natural de los compradores de esos futuros. Como resultado, los productores tienen que vender la carne de cerdo de futuros a un precio de descuento para el futuro que se espera del precio al contado, para compensar a la gente para aceptar el riesgo. Cuando este es el caso, los precios de los futuros en estos mercados se dice que la experiencia normal backwardation.
