Cómo interpretar la negativa de los activos de la volatilidad de los resultados numéricos en el modelo de Merton?

Question

Actualmente estoy trabajando en mi tesis de grado donde se discute el Merton predeterminado modelo de probabilidad. Tengo una enorme muestra de las empresas de estados unidos para el período 1990-2010. Yo uso tanto numérica y complejo enfoque iterativo para estimar la volatilidad de los activos y el valor de los activos.

Tengo un problema con el enfoque numérico porque cuando me estimar el valor de los activos y la volatilidad de los activos (en el software estadístico R con este código) para algunas de las empresas de la muestra que obtener un negativo anual de los activos de la volatilidad. Esto no tiene sentido como algo que es el resultado de la raíz cuadrada no puede ser negativo, pero esto podría ser debido estimación numérica de enfoque.

Alguien ha encontrado algo como esto o ¿cuáles son sus pensamientos acerca de este fenómeno.

Answer 1

A pesar de que, ciertamente, no ir de caza a través de su código de error, he visto este fenómeno antes de utilizar este modelo. Este modelo (como todos los otros modelos) no es perfecto. Esto es especialmente cierto cuando sólo se puede observar los parámetros que vienen de la hoja de balance trimestral. Hay escenarios donde no activo vol pueden implicar los actuales precios de mercado. Generalmente, el es una explicación para esto, tales como pendiente de LBO, pero a veces, es sólo que los inversores como el crédito y el odio de la equidad tanto, que no razonable, vol puede ser implícita.

Answer 2

El método de estimación utiliza no impone ninguna restricción sobre los parámetros. Una solución sería el uso de la $\log$ de la volatilidad y backtranform en la función de estimación.

Como alternativa, puede utilizar la R paquete que he hecho. Consulte la función BS_fit. Todos los métodos de garantía de un resultado positivo de la volatilidad. Una advertencia es que yo no aplicar los métodos numéricos como es inestable.