Fama modelo francés-pequeño mercado beta (raro)

Question

Estoy analizando si la buena gobernanza de las carteras de superar el mal gobierno de carteras. Después de dividir las empresas con buen gobierno en un pf y los malos en otra de las empresas Europeas traté de correr la regresión de exceso de declaraciones mensuales sobre la Fama de un francés factores (de la biblioteca). Tengo 3 carteras y obtener para cada una de mercado beta menor que 0.5, que me dice que mi ejemplo es mucho menos volátil que el mercado, que no tiene ningún sentido. Alguna sugerencia ? Por favor

Answer 1

Mercado beta le dice que su cartera ha bajos covarianza, escala por la varianza, con el mercado. Recuerde que $$\beta= \frac{Cov(x,y)}{Var(x)} = \rho\frac{\sigma_x \sigma_y}{\sigma_x^2}=\rho\frac{\sigma_y}{\sigma_x}$$ Se puede ver que es muy posible que $\sigma_x<\sigma_y$ pero $\rho$ es lo suficientemente pequeño como para tener una beta de 0.5. Por el camino, usted directamente puede verificar si la varianza de la muestra de su cartera es menor que la varianza de la muestra del mercado.

Lo que en general sucede con la Fama-French factores, para ser justos con muchos otros modelos de factores, es que el mercado de las betas tienden a estar cerca de uno. Pero yo no veo ningún problema con el hecho de que usted tiene una beta de 0,5

Answer 2

Tengo miedo de que te falta algo (como mucha gente) acerca de la beta de cálculo y significado:

El modelo que se ajuste enlaces de los rendimientos de mercado factor de $r_m$ con su devuelve $r_g$ gracias a una relación lineal:

$$r_g = \beta \;r_m + \epsilon_{m,g}.$$

Como se puede ver, no dice la volatilidad de $r_g$ puede ser deducido a partir de la una de $r_m$ uso de $\beta$: usted se olvidó de la volatilidad de $\epsilon_{m,g}$, que es la idiosincrasia de parte de $r_g$ visto desde el mercado del factor de $r_m$.