Cómo cubrir un spread de compra alcista

Question

Estoy tratando de hacer una cobertura teórica de un call spread alcista. (comprar la opción de compra fuera del dinero, vender la opción de compra más fuera del dinero)

Lo que tengo ahora es casi efectivo pero hay una posible pérdida del 80% (entre ganancias consistentes del 70% en un escenario igualmente probable, y ganancias del 300% en un escenario extremo)

En el mejor de los casos: 70% de ganancia

En el peor de los casos: 80% de pérdidas

Escenario bajista de cisne negro: ganancia de más del 300% (es un factor de la cobertura)

Lo que me gustaría que hiciera mi cobertura es mitigar el peor de los casos.

Este es el razonamiento: QQQ Bull Call Spread a corto plazo, esto es alcista (qqq representa el nasdaq composite)

FAZ long calls in back month (to mitigate theta), esto es bajista ya que FAZ es un ETF apalancado 3x (aunque en el sector financiero). FAZ aumentará su valor 3x por cada movimiento de 1 punto a la baja de QQQ. Las llamadas obtendrán valor intrínseco muy rápidamente.

Por el bien de este sitio, no me importan demasiado los símbolos. Me interesa tratar de encontrar una cobertura barata que aumente 3 veces más rápido si el otro lado de la operación falla. Ahora mismo casi tengo eso, pero todavía no.

Las variables clave a manipular son:

Balance: Cuánto de la cobertura se mantiene en proporción a la operación principal. Esta simulación muestra 10 spreads de call alcistas, cubiertos por 1 call larga en un ETF inverso

Theta: El mes anterior vence más rápido que el mes posterior. La cobertura del mes posterior puede cerrarse antes de que los efectos de theta sean evidentes. Pero cuanto más se aleja el mes posterior, más caro resulta

Gasto: lo ideal es que la cobertura no sea más cara que el beneficio potencial de la operación principal, pero se espera que reduzca el beneficio máximo teórico de la operación principal.

La clave es conseguir que la forma del perfil de riesgo tenga una caída menor hacia el negativo en cualquier punto del gráfico.

Answer 1

Le sugiero que busque todas las posibilidades utilizando Excel. Codifique las fórmulas de fijación de precios de las opciones en funciones VBA (si no lo ha hecho ya) con celdas para mantener los strikes de las opciones y las cantidades, y luego configure sus escenarios de precios para una cuadrícula de movimientos del 1% en el subyacente. Ahora ha reproducido la información contenida en los gráficos de Bloomberg que se muestran arriba.

Excel Solver le permitirá hacer una búsqueda de los resultados, e incluso establecer restricciones como no perder nunca más del 40% (en lugar del 80% que tiene ahora). Querrá definir una celda de "función de utilidad" particular para que la maximice, tal vez el beneficio máximo o cualquier otra cosa que se ajuste a sus desideratas personales. Inicie el solucionador con el mejor escenario que haya establecido hasta ahora, y deje que mejore su función de utilidad dentro de las restricciones que haya establecido.

Obviamente, algunas limitaciones hipotéticas serán imposibles de satisfacer, por ejemplo, 0% de bajada y >0% de subida en todos los escenarios de mercado.