¿Cómo es posible que Renaissance Technologies disponga de precios casi en tiempo real de bonos corporativos y otro tipo de deuda?

Question

• Julie Segal, Qué tiene Renaissance Technologies que usted no... , Institutional Investor, 17 de octubre de 2017.

¿Significa esto que están agregando datos de proveedores como MarketAxess? ¿O está ocurriendo algo más impresionante?

Answer 1

Al margen de los ETF, los mercados de renta fija privada se ven impulsados por los flujos institucionales. En el transcurso de un solo día, varios intermediarios enviarán múltiples mensajes de "ejecución" a sus clientes institucionales. Estas "ejecuciones" contienen mercados de bonos corporativos. La información que contienen se extrae y almacena. Usted puede comprar esta información a alguien como Bloomberg o puede ser un inversor institucional, haber recibido los mensajes usted mismo, y hacer el raspado de texto usted mismo. Dejé este mercado hace 5 años, por lo que no puedo hablar de la parte del mercado cubierta por MarketAxess, pero incluso entonces la información de las "ejecuciones" presentaría una imagen mucho mejor de la verdadera oferta y demanda que MarketAxess.

Answer 2

Siga el $$$$ .... los vendedores están vendiendo a cualquier persona que esté respirando

Answer 3

El artículo da a entender, aunque no lo dice del todo, que desde hace algunos años Renaissance calcula con bastante frecuencia precios de referencia actualizados. En el caso de MarketAxess, "con bastante frecuencia" se define como "cada 15 segundos". Si no le preocupa demasiado la calidad, incluso Bloomberg lleva más de una década ofreciendo una capacidad mínima de precios de referencia.

Como señala @R_down_by_the_bay, la fijación de precios en estos mercados ha tendido a realizarse según "tiradas" publicadas en privado y enviadas principalmente a clientes institucionales. Agregadores como MarketAxess han obtenido a menudo sus datos a través de acuerdos con algunos de esos clientes. Actualmente, la negociación electrónica en su plataforma proporciona un flujo de datos adicional que no depende de los sistemas de información de los socios.

En el caso de Renaissance, dudo que estén agregando mucho de MarketAxess. Ellos mismos obtienen las ejecuciones, y llevan haciéndolo años y años. Es fácil concebir un gran modelo de factores en el que las ejecuciones actualizan constantemente los coeficientes. Si parte del modelo contiene precios de acciones e índices CDX, y se utilizó una buena intuición para construirlo, debería hacer un trabajo decente al proporcionar precios de pre-negociación actualizados al minuto, incluso para emisiones ilíquidas.

Aunque estoy seguro de que el modelo renacentista está bien construido, no son los únicos. Ha habido muchas instituciones que han construido modelos de pre-negociación para valores ilíquidos. No tienen por qué contárnoslo todo.