Otra forma de mantenerse "variable en el tiempo la prima de riesgo", es decir que la prima de riesgo es predecible. Sin embargo, el hecho de que la prima de riesgo es previsible no significa que usted puede hacer dinero de esto.
El mejor de los dos referencias para entender esto son:
- Cochrane (2008) - El perro que no ladre
-
Goyal y Welch (2007)
La primera dice que lo que los economistas decir con la prima de riesgo de ser variable en el tiempo o de predicción. Básicamente implica que alguna variable o variable de estado) predice que la prima de riesgo. Cochrane sostiene que matemáticamente ya sea de crecimiento de los dividendos o devoluciones deben ser predecible. Él muestra que el último es verdad. Echa un vistazo a la tabla (1):
El dividendo y el precio predice la prima de riesgo. Cuando D/P es alta, los retornos son altos.
La segunda referencia (Goyal), muestra que la prima de riesgo es predecible en la muestra, pero no fuera de la muestra. Por lo que no puede el comercio en este previsibilidad - que básicamente implica que no se puede predecir el rendimiento ex post. Ex-ante sabemos que la prima de riesgo se mueve con algunas variables de estado en la economía (es decir, los rendimientos esperados son de alta en las recesiones), pero en la práctica esto no puede ser explotado económicamente.
Edit: después de los comentarios de abajo aquí es otra buena referencia por Cochrane. En particular, respecto a los comentarios sobre si ¿cómo puede la prima de riesgo de ser predecible, pero no es rentable para explotar, puedo hacer que mis palabras, Cochrane palabras:
¿Significa esto que los mercados son "ineficientes"? Es esta una invitación a
"comprar bajo y vender alto?" No necesariamente. Variable de tiempo de las primas de riesgo son
posible. Pensar como un economista, y pensar en el equilibrio de mercado,
no oportunidades de comercio. Los precios deben ajustarse a eliminar el comercio de
las oportunidades. La gente no comprar acciones porque están asustados. ¿Por qué en
algunas veces son los que más miedo que otros?