En el modelo HJM, en caso de que tengamos 3 factores, ¿tienen estos factores algún significado económico?
Respuesta
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Niphoet
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Una de las motivaciones de los modelos multifactoriales como el Two-Factor-HW, el HJM y el LMM (Lobor-Market-Model) se deriva de las propiedades de la curva de rendimiento. Se puede realizar un análisis de componentes principales sobre los datos de la curva de rendimiento para analizar el número de factores independientes que contribuyen a los movimientos de la curva de rendimiento.
Se ha demostrado que generalmente hay tres tipos de movimientos que puede sufrir una curva de rendimiento (y, por tanto, también tres factores que impulsan sus movimientos):
- aproximadamente plana (desplazamiento paralelo → tasa media)
- inclinación hacia arriba o hacia abajo (inclinación → pendiente )
- con forma de joroba (flexión → curvatura)
Los modelos de un factor, como el de Hull-White, sólo pueden captar los desplazamientos paralelos de la curva de rendimiento. Los modelos de dos factores pueden reproducir la inclinación o la joroba. Con un modelo de tres factores se pueden modelar los tres patrones comunes de la curva de rendimiento.
Los mercados de renta fija y sus derivados (Ver p. 136 ) menciona/explica que los dos primeros componentes de un ACP explican hasta el 95-98% de las variaciones de la curva de rendimiento. La variación restante es recogida en su mayor parte por el primer factor. (También le remito a Modelización del riesgo de los tipos de interés: El curso de valoración de la renta fija como fuente alternativa)
