¿La heterogeneidad de las cestas de consumo da lugar a tasas de inflación muy diferentes según los consumidores?

Question

El IPC se mide con respecto a una cesta de consumo única. En realidad, cada consumidor tiene su propio conjunto de bienes de consumo, por lo que cada uno se enfrenta a sus propias tasas de "IPC individualizado".

Pero, ¿hasta qué punto son diferentes esos "índices individuales del IPC"? ¿Se ha trabajado en ello?

Por qué lo pregunto: los economistas afirman con frecuencia que los inversores deberían invertir en "productos ajustados a la inflación" para protegerse de la inflación. El problema es que, si la cesta de consumo de cada persona es suficientemente diferente de la utilizada para calcular el IPC, la tenencia de valores vinculados a la inflación puede no ser una cobertura, sino introducir más riesgo.

Answer 1

Su intuición es totalmente correcta. La inflación se calcula a partir de una "cesta estándar", mientras que las cestas reales varían según los consumidores. Por ello, la incidencia de las variaciones de precios afecta a los consumidores de forma diferente.

Un buen tratamiento de la cuestión es esta pieza por el IFS, Reino Unido. Básicamente, los efectos distributivos de la inflación no existirían si:

• hogares compran lo mismo
• el precio de todos los artículos cambia por igual

Como puede imaginar, ambas cosas no son ciertas. El informe calcula a continuación la tasa de inflación a la que se enfrentan los distintos hogares, tomando como ejemplo el sept de 2008, lo que arroja el siguiente resultado:

Así es, La inflación puede ser muy diferente en los distintos hogares. Consulte el documento para obtener más información.

Por último, un ejemplo de tratamiento teórico (también conocido como modelo) es el siguiente aquí . Los autores modelizan una economía monetaria en la que el coste del crédito es una función no lineal de la renta, de modo que los ricos tienen un coste por unidad de crédito más bajo. Esto significa que los ricos compran su consumo con una mayor proporción de crédito que de efectivo, en comparación con los pobres. Entonces, como la inflación es básicamente un impuesto sobre el efectivo, esto significa que la misma inflación afecta de manera diferente a ricos y pobres. De hecho, la inflación es regresiva. Se trata de un hecho bien conocido en los debates políticos (p. ej. aquí ).

Answer 2

Esta pregunta trata esencialmente de la representatividad de los agentes en los modelos económicos, por lo que la respuesta es sí y no.

Sí, existe una considerable heterogeneidad entre inversores/consumidores. Por ejemplo, un miembro de una familia suburbana con dos hijos comprará un paquete de bienes muy diferente al de un pensionista soltero. Además, los hogares más ricos consumirán muchos más bienes de lujo que los más pobres. Esto significa que la exposición a la inflación es heterogénea, y que los distintos inversores experimentan diferentes riesgos de inflación debido al hecho de que compran diferentes paquetes de bienes.

Pero la respuesta también es no, los paquetes de consumo pueden diferir, pero ¿difieren lo suficiente como para justificar que no se cubra la inflación? Técnicamente, la cobertura frente a una tasa de inflación estandarizada sólo aumentaría el riesgo si la variación de los tipos de interés a lo largo del tiempo es menor que la variación entre inversores. Se trata de una cuestión empírica interesante, para la que no he encontrado ninguna prueba publicada tras una búsqueda (ciertamente breve).

Sin embargo, sí sé que la variación de las tasas de inflación a lo largo del tiempo es considerable, entre -0,10 y 8,50 mensuales en el REINO UNIDO . No dispongo de cifras sobre la heterogeneidad de los paquetes de consumo, pero quiero señalar que habrá muchos elementos comunes subyacentes a las variaciones de precios incluso en paquetes de consumo heterogéneos (por ejemplo, los precios del petróleo para el transporte de mercancías). Teniendo en cuenta estos hechos, es probable que los elementos comunes superen a las diferencias, por lo que es probable que la cobertura de la inflación reduzca el riesgo para la gran mayoría de los inversores.