Semi-fuerte de la eficiencia y de la HFT

Question

La semi-fuerte de la hipótesis del mercado eficiente los estados que

En semi-fuerte-formulario de eficiencia, se supone que los precios de las acciones ajustar a disposición del público la nueva información de manera muy rápida y en una evaluación imparcial de la moda, de tal manera que no hay exceso de retornos pueden ser obtenidos por la negociación en esa información.

Durante los últimos años la definición de 'muy rápido' ha cambiado y la nueva información que será procesada en milisegundos que, si semi-fuerte de la EMH es cierto, haría de descubrimiento de precios casi de manera instantánea.

Tengo la sospecha de que con HFT la reacción a la noticia es rápido, pero no necesariamente la correcta y que un número de correcciones de suceder después de un evento debido a la mejor comprensión de la nueva situación. Tenga en cuenta que en esta situación de estas correcciones son una reacción puramente a las primeras noticias de eventos y no eventos posteriores.

Estoy buscando referencias en este phenonomen porque si es cierto que se debe llevar a oportunidades de comercio y si es falsa sería una fuerte evidencia de la semi-fuerte de la EMH en intervalos cortos de tiempo. La respuesta podría incluir un estudio sobre el comportamiento de la cartera de pedidos después de las grandes noticias de los eventos y su relación con el precio después de un poco más de plazo.

Answer 1

Me gustaría contar que este será un muy duro ejercicio. A menos que usted conozca el funcionamiento interno de dicho algoritmo y cómo las noticias se interpreta exactamente usted no tiene ninguna idea acerca de lo que salió "mal" y en que lado estas oportunidades residen.

Una cosa que sé con certeza es que la mayoría de todos los algos que capitalizar en las noticias de la captura principalmente la parte numérica de las noticias de sucesos. Creo que sólo muy pocos algoritmos en 2013 parecen ser capaces de aplicar suficiente AI no solo para interpretar los matices lingüísticos, sino también para construir un modelo de fijación de precios en torno a la divergencia en las noticias como la interpretación de las expectativas del mercado.

Después de haber realizado algunas investigaciones por mi cuenta en el exterior instrumentos de intercambio, de responder a los datos económicos/texto de prensa, esto explica por qué uno ve a menudo un punto inicial de reacción sólo para ser seguido por una aún más pronunciada corrección o una segunda/tercera pata en la misma dirección. Después de haber hablado a varios corredores en el pasado me encontré con que la última corrección a menudo ocurrió en la parte de atrás de semi-sistematizado o incluso cuentas discrecionales y no puro hft algoritmos.

Posteriormente, llegué a la conclusión, por el momento, que mi tiempo era mejor gastado en otro lugar porque yo era incapaz de construir un modelo alpha en torno a estos eventos, simplemente porque no podía de manera concluyente previsión en que ocasiones la jugada inicial fue seguido y en que ocasiones fue magnificado por el resto de los participantes en el mercado de comercio en la misma dirección.

Pero definitivamente estoy interesado en lo que otros tienen que decir.

Answer 2

En mi experiencia HFT tiene que equilibrar la recompensa de cualquier estrategia de riesgo. En el caso de noticias basado en la estrategia comercial, el riesgo puede ser enorme, lo que significa que el algo se necesita un alto beneficio esperado para el comercio de la noticia.

Después de las noticias importantes eventos, la volatilidad se dispara y persiste por algún tiempo (a veces incluso días). Si el mercado fueron capaces de ponerse de acuerdo sobre el precio justo poco después de un evento, que la volatilidad no existiría.

"Normal" HFT estrategias se basan en la ley de los grandes números devuelve con un nivel de riesgo aceptable; un buen punto de referencia sería de 10.000 eventos por día. La noticia de que se mueve el mercado en un semi-manera predecible es raro por HFT normas. Mi entendimiento es que las noticias basadas en estrategias son más comunes en los eventos que son especialmente legible por máquina (menor riesgo) y mover los mercados con gran volumen (mayor recompensa). Algunos ejemplos serían del FOMC de prensa, la subasta del tesoro de los resultados, informes sobre el empleo, o el aceite de informes de inventario - que se mueven los mercados de alta liquidez en algo de una manera previsible. Particularmente audaz HFTs puede ser cómodo llegar en grandes posiciones si tienen confianza en la dirección del mercado, pero tienen el volumen suficiente para hacer que la estrategia que vale la pena. A menudo, incluso en estos mercados que ver liquidez claro delante de la liberación de dichos informes, lo que hace aún más difícil para el comercio de la noticia.

Como general de la eficiencia del mercado, incluso en condiciones de baja situaciones de riesgo a menudo se ve bastante intuitivo ineficiencias alrededor de palo. Por ejemplo https://mechanicalmarkets.wordpress.com/2015/01/20/identifying-trader-type-pt-2/ se analiza la relación entre una orden de su edad y de su alfa y detalles de la correspondiente HFT estrategia. (Revelación: yo soy el autor)

Answer 3

Si se puede observar los precios en una frecuencia muy alta, entonces "noticias" se define como un montón de cosas más que si está en la observación de los precios en una frecuencia más baja. Así que lo que están llamando a las correcciones son también noticia para los de alta frecuencia chico, porque él puede observar los precios que rápido, por lo que no considera estas como las correcciones a la noticia original, consideran que se trata de una situación en la que una clase de noticias que ha golpeado el mercado y otro tipo de noticias son las siguientes que.

Answer 4

Creo que los participantes del mercado de comportamiento en el micro-nivel no es diferente, en principio, a partir del comportamiento en el macro-nivel. Los desafíos de la mejor de las noticias, la interpretación, y más rápido tiempo de respuesta son muy similares en todos los niveles. Puede haber un poco más de oportunidades de comercio en HFT, pero la construcción de HFT estrategia y la infraestructura es muy caro, por lo tanto creo que esta hipótesis se sostiene.

La incertidumbre de las noticias de las interpretaciones es claramente visible en el libro de órdenes. En la imagen se visualiza de hoy pre - y post-noticias de respuesta de ES a las 08:30 EST (en el momento en el gráfico es UTC). Antes de que el comunicado de prensa, la cartera de pedidos está casi vacío, y la volatilidad es alta; a continuación, un gran vendedor y el comprador a aparecer en una amplia gama. Luego, después de unos minutos el mercado "afina" la noticia de la interpretación, y vuelve a la normalidad de la cartera de pedidos de la densidad. (nota, el gris de nivel indica el tamaño total de todos los pedidos en un nivel determinado en un tiempo dado)

Answer 5

Esta es una muy buena observación la que escribí en mis estudios de pregrado. Yo también creía que los mercados eran eficientes, pero no es preciso. He utilizado el ejemplo de un par de años atrás con respecto a un tweet (aproximadamente después de los atentados de Boston). El tweet fue con respecto a los ataques terroristas en los que los mercados se redujo drásticamente y, a continuación, recuperar todas las ganancias como de las noticias más adelante indicó que alguien hackeó la cuenta de Twitter. Los mercados eran eficientes en la fijación de precios de la nueva información, pero no fueron precisos en la verificación de la autenticidad de la noticia.