Hace muchos años (en ~2000, ¿un año más o menos?) recuerdo haber visto algunas discusiones en los foros de The Motley Fool UK sobre cuánta más diversificación se conseguía invirtiendo en un rastreador FTSE-AllShare en lugar de en un rastreador FTSE-100. La sabiduría popular parecía indicar que en aquella época la capitalización bursátil total de las empresas del FTSE100 comprendía la capitalización bursátil total de las empresas del FTSE-AllShare. La sabiduría popular parecía ser que, en ese momento, la capitalización bursátil total de las empresas del FTSE100 comprendía el 80% de la capitalización bursátil total del FTSE-AllShare, por lo que un seguidor del FTAS quizás no te proporciona tanta diversificación lejos de las empresas del FTSE100 como te gustaría pensar. Se pueden encontrar varios casos en los que se afirma esta cifra del 80% en TMF UK (incluso en posts de 1999-2001) buscando cosas como 80% "All Share" site:http://fool.co.uk en la búsqueda de Google.
Ahora bien, no hay ninguna razón en particular por la que la cifra del 80% deba ser particularmente estable a lo largo del tiempo... si las empresas británicas de mediana/pequeña capitalización experimentan un auge y los "dinosaurios" del FTSE100 no van a ninguna parte durante un tiempo, parece que la proporción de la creciente capitalización de mercado del FTAS comprendida por una capitalización de mercado estable del FTSE100 debería disminuir. Y como eso es exactamente lo que parece haber estado ocurriendo en el Reino Unido en los últimos años, volví a interesarme por la veracidad de esa cifra del "80%".
No he encontrado ninguna respuesta en Google (aunque sí que he tropezado una y otra vez con la misma cifra del 80%; por ejemplo, en este hilo de 2011 ). Buscando datos para calcularlo encontré un muy interesante artículo aquí de mediados de 2015 que contiene algunos datos de capitalización bursátil total: FTAS 2,14 billones de libras, FTSE100 1,71 billones de libras. Y 1,71/2,14 = 0,799 (con tres cifras significativas). Sorprendente... otra vez acertando en la cifra del 80%, ¡incluso después de todos estos años!
Mi pregunta es ¿Qué ha pasado en estos años? ¿En cuánto varía en la práctica este 80%? ¿Cuáles han sido los valores mínimos y máximos que ha alcanzado en las dos últimas décadas? (Un enlace a los datos históricos de los valores totales de capitalización bursátil del FTSE100 y del FTAS -algo que yo mismo he sido incapaz de encontrar- permitiría responder a esto fácilmente, por supuesto).
Más información:
Sólo para ilustrar mi perplejidad: el gráfico siguiente muestra 15 años de rendimiento estelar superior del FTSE250 (obsérvese que la contribución a la capitalización bursátil de las empresas de mediana capitalización empequeñece a las de pequeña capitalización en una proporción de aproximadamente 5:1; véase el artículo de EBI enlazado anteriormente), por lo que a estas alturas cabría pensar que las empresas de mediana capitalización representarían más del 20% de la capitalización del FTAS, si esa cifra del 80% para el FTAS100 era cierta en el año 2000.
Actualización:
( En realidad, esta sección se basa en una premisa falsa... pase de las tramas y el código a la siguiente "Actualización" para obtener más información ).
Utilizando los valores de capitalización total citados en el artículo aquí y los valores históricos del índice de aquí y utilizando el hecho de que se supone que los índices son proporcionales a su capitalización, es posible calcular cuál es la proporción de la capitalización del FTSE-100 en el AllShare en otras fechas. Esto me da los siguientes gráficos. Sugiere claramente que la cifra del 80% citada en el pasado era un tanto optimista sobre la proporción del FTSE-AllShare en el AllShare. no que representa el FTSE-100. Sin embargo, la cifra del 80% parece lo suficientemente generalizada como para tener alguna base objetiva.
Mi perplejidad continúa (por eso actualizo la pregunta con este material en lugar de ofrecerlo como respuesta): o estoy malinterpretando algo, o mucha gente (incluido yo) pensaba que sus rastreadores AllShare les estaban proporcionando más exposición a la mediana capitalización de la que realmente han tenido... ¡hasta hace poco!
Para completar, el código que produjo ese gráfico:
#!/usr/bin/env python
# -*- coding: latin-1 -*-
import matplotlib
import matplotlib.pyplot as plt
# FTSE-100 and FTSE-AllShare end-of-year index values.
# Source http://swanlowpark.co.uk/ftseannual.jsp
ftse={
2015:(6242,3444),
2014:(6566,3533),
2013:(6749,3610),
2012:(5898,3093),
2011:(5572,2858),
2010:(5900,3063),
2009:(5413,2761),
2008:(4434,2209),
2007:(6457,3287),
2006:(6221,3221),
2005:(5619,2847),
2004:(4814,2411),
2003:(4477,2207),
2002:(3940,1894),
2001:(5217,2524),
2000:(6223,2984),
1999:(6930,3242),
1998:(5883,2674),
1997:(5136,2411),
1996:(4119,2014),
1995:(3689,1803),
1994:(3066,1521),
1993:(3418,1682),
1992:(2847,1364),
1991:(2493,1188),
1990:(2144,1032),
1989:(2423,1205),
1988:(1793,927 ),
1987:(1713,870 ),
1986:(1679,833 ),
1985:(1413,682 )
}
# Interesting read at
# https://ebip.co.uk/blog/8-small-caps-is-there-still-a-premium
# has some figures (end July 2015):
# FTSE 100 Aggregate Market Cap £1.71 Trillion
# FTSE AllShare Aggregate Market Cap £2.14 trillion
# From Google finance, in 31st July:
# FTSE 100: closed 6696.28
# FTSE AllShare: closed 3652.79
years=range(1985,2016)
proportions=[]
allshare=[]
allshare100=[]
# Given the above, since the indices are proportional to their aggregate
# capitalizations, we can calculate how the proportion has varied
for year in years:
ftse100TotalMarketCap=1.71*ftse[year][0]/6696.28
ftseAllTotalMarketCap=2.14*ftse[year][1]/3652.79
proportionOf100InAll=ftse100TotalMarketCap/ftseAllTotalMarketCap
print "{0}: {1:4.1%}".format(year,proportionOf100InAll)
proportions.append(proportionOf100InAll)
allshare.append(ftse[year][1])
allshare100.append(ftse[year][1]*proportionOf100InAll)
plt.figure(figsize=(8,12))
plt.subplot(2,1,2)
plt.plot(years,allshare)
plt.fill_between(years,allshare100,0.0,color=(1.0,0.5,0.5),alpha=0.5)
plt.xlabel('Year')
plt.title('FTSE-AllShare index, with FTSE-100 component shaded')
plt.subplot(2,1,1)
plt.plot(years,proportions)
plt.xlabel('Year')
plt.ylim(0.75,1.0)
plt.title('Mkt cap of FTSE-100 as proportion of FTSE-AllShare mkt cap')
plt.show()Actualización: Planteé esta pregunta en Foro TMF UK's Index Tracker que proporcionó una información crucial: es posible que la capitalización total del mercado varíe sin que cambie el valor del índice, ya sea debido a la emisión o recompra de acciones por parte de las empresas, o a la entrada o salida de empresas del índice (más información en Guía de cálculo del índice FTSE ). Esto invalida todo lo anterior, que supone que la capitalización total es siempre proporcional al valor del índice.
Sin embargo Pero aún así, me gustaría saber cuánto fluctúa ese 80% en la práctica.
