El efecto negativo de los tipos de interés derivados de fijación de precios

Question

Estoy tratando de obtener una visión general del impacto negativo de las tasas de interés sobre productos financieros (en general). Por el momento me distinguen los siguientes productos

• Opciones de vainilla
• Opciones exóticas
• Reenvía
• Interés swaps de tipo de
• Swaps de divisas

Para cada una de estas me gustaría identificar los problemas generales. Si alguien tiene uno de estos productos que inmediatamente se como decirle, "oye, ¿has mirado en estos posibles problemas?". Por ahora me han separado de las cuestiones en tres categorías:

1) Modelado de problemas 2) cuestiones Legales (creo que de CSA contratos que todavía son bastante ambiguos) 3) problemas con el Sistema (por ejemplo, los sistemas bancarios que no son capaces de aplicar tasas negativas).

Siendo este un foro sobre cuantitativo de finanzas, estoy aquí para preguntarle acerca de la modelación de problemas.

La modelización de problemas de los que conozco son:

• Para las opciones de vainilla en la tasa de interés (por ejemplo, swaptions), que frecuentemente usa el color Negro de la fórmula o el SABR modelo. Ambos de estos asumen distribuciones lognormal, tales negativas, las tasas de nog ser aceptado.
• Para opciones exóticas, es común aplicar métodos numéricos para la fijación de precios. Para ello una adecuada tasa de interés del modelo debe ser aplicado (por ejemplo, lognormal modelos ya no son aceptadas).

Estoy seguro de que hay muchos más temas, te gustaría ayudarme a hacer una lista más completa? Gracias por su ayuda!

Answer 1

Independientemente si se hace económicamente sentido o no, negativo de las tasas de interés se han convertido en una realidad para Europa, que no puede ser descuidado. (Incluso la tasa LIBOR a ser negativas en los últimos meses). Uno común pero errónea solución fue establecer la velocidad simplemente a cero. (Uno debe - por la forma de cuidar - de que esta "solución" no se aplica automáticamente por algoritmos de corrección en los sistemas). Sobre el modelado de problemas, el principal impacto es en los productos que requieren implícito de las distribuciones lognormal. Aquí, dos soluciones son posibles:

• El uso de un modelo que implica distribuciones normales. La desventaja es, sin embargo, que el "real" de distribución probablemente no es simétrica, ya que es muy improbable que las tasas de interés lleguen a convertirse por ejemplo, -5%. Por lo tanto, este enfoque tiene sentido sólo para el corto plazo.
• Otra posible solución es el uso de desplazado modelos logarítmico-normal. Aquí, la distribución es "desplazado" por un determinado parámetro. Esta solución es utilizada normalmente por los institutos financieros de hoy en día. Sin embargo, la principal desventaja es que una nueva variable - el cambio de parámetro se introduce.

Una descripción de los modelos se puede encontrar aquí:

http://www.d-fine.com/fileadmin/d-fine/hochgeladen/Fachartikel/WhitePaper_Vols_NegIR_V1_1_en.pdf

Para animales exóticos, algunos modelos probablemente todavía no se han desarrollado...

Por último, la negativa de las tasas de interés también afectan volas que tradicionalmente se han citado como la lognormal (Black76) pero hoy en día más como normal o desplazado lognormal. Problemas adicionales también puede ocurrir con las series de tiempo (que a menudo no proporcionan tasas negativas de interés) o pruebas de estrés (que son a menudo ya no es real "estrés" de las pruebas, ya que la realidad se hizo más extrema).