La ciencia detrás de las opciones de fijación de precios en las Ganancias del evento

Question

Me estoy preguntando acerca de los estudios sobre la extraña opciones de precios públicos de la compañía de informes de ganancias.

El fenómeno de ser que el precio de un straddle antes de que las ganancias de los costos de cerca exactamente lo positivo o negativo de la medida que el stock hace después de las ganancias es liberado para ser rentables, o del punto de equilibrio

Es curioso porque, por ejemplo, que el stock se mueve con frecuencia de 5% en cualquier dirección después de las ganancias, pero nadie sabe en qué dirección, las opciones no están de precio para un 2% se desplazan hacia abajo y un 5% subir, tienen un precio para un 5% de moverse hacia arriba o hacia abajo. Usted puede mirar en el precio de la extiende a ambos lados antes de ingresos para determinar cuánto de la acción puede mover en cualquier dirección.

Es el precio de las acciones después de que el desbloquear de las ganancias relacionado con una estrategia de cobertura que los principales participantes en el mercado deben hacer? Alguien ha hecho algún estudio real en este y en comparación con la de problemas que no tienen activos contratos de opciones? He "oído" que es una reacción a las cosas que dijo en las ganancias de la llamada y he oído un montón de cosas, pero eso no explica el carácter predictivo de las opciones

Answer 1

Discutir el comportamiento de los precios de las acciones después de un anuncio de las ganancias. Hay una cantidad significativa de investigación académica sobre este tema (lo que se llama post-ganancias-anuncio de deriva). Básicamente se considera que los precios de las acciones tienden a moverse bruscamente en un principio, pero siguen poco a poco siga en la misma dirección que el inicial movimiento durante varias semanas a partir de entonces. No estoy seguro de si este comportamiento puede estar necesariamente conectado a los mercados de opciones. Por ejemplo, hay una investigación en el tamaño de la PEAD cuando las empresas tienen opciones sobre sus acciones y cuando no. Las poblaciones que tienen opciones tienden a moverse para el precio "correcto" más rápido que los que no tienen opciones.

Como para la dirección del precio de las acciones se mueven, los mercados suelen buscar a si la empresa beats estimaciones o no. Si la empresa beats estimaciones, entonces el precio de las acciones sube, y viceversa. Por lo tanto, no es realista esperar que las poblaciones de ir ya sea hacia arriba o hacia abajo bruscamente siguientes ganancias.

Cuando dices que las opciones no son de precio para un 2% se desplazan hacia abajo y un 5% se desplaza hacia arriba, que es como decir que la volatilidad implícita de la curva no es tan sesgada antes de los anuncios de las ganancias. Normalmente, la volatilidad implícita se tiene un sesgo/sonrisa como resultado de fuera de la capital, contratos de cara (la gente está comprando protección para cubrirse a sí mismos en contra de una disminución en los precios). Esta presentación: http://users.iems.northwestern.edu/~armbruster/2007msande444/presentation4.pdf sugiere que no existe un patrón claro de comportamiento de la volatilidad implícita antes y después de los anuncios de las ganancias. Si hay movimiento, podría ser informados de comercio, en previsión de una mejor/peor de las ganancias y de liberación de llamada, o podría ser debido a un cambio más amplio en el riesgo de mercado apetitos, o simplemente podría ser el ruido de comercio.

Sin embargo, hay un montón de investigación relacionados con las opciones de precios de alrededor de ingresos, tales como:

http://www.uic.edu/cba/accounting/Documents/VanBuskirk-paper.pdf

http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/j.1911-3846.1997.tb00531.x/abstract

http://andromeda.rutgers.edu/~vdimitr/DIFOPN.pdf

http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1858881

http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1512046

http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1508174