Cómo hacer Coberturas de trabajo?

Question

Actualmente estoy re-lectura de Benjamin Graham, el libro El Inversor Inteligente. En ella (Capítulo 15), Graham menciona algunas de las empresas y de las operaciones de su fondo, Graham-Newman Corporation, estaba involucrado. Uno de ellos es, como Graham les llama, "Coberturas". He aquí su explicación:

Coberturas: La compra de bonos convertibles en acciones o participaciones preferentes convertibles, y la venta simultánea de las acciones comunes en que eran intercambiables. La posición fue establecido en cerca de un base de la paridad -es decir, en una pequeña pérdida máxima si el senior cuestión de hecho debe ser convertidos, y la operación se cerró en esa forma. Pero una ganancia sería de hecho si las acciones comunes se reducen considerablemente más que el senior problema, y de la posición cerrada a cabo en el mercado.

Desde mi entender, Graham está haciendo un beneficio a partir de la acción común que caen muy por debajo de los altos problemas. Aquí están mis preguntas de "Coberturas":

¿Cómo se puede hacer un beneficio con un "Relacionadas con la Cobertura"? No senior de problemas de descenso en el valor si el precio de las acciones cayó?

¿Cómo senior de participaciones preferentes convertibles se mueven una en relación a las acciones ordinarias?

Answer 1

En este tipo de estrategia de beneficios cuando las acciones van de abajo de su posición principal es el poco comercio de acciones comunes. Los instrumentos convertibles tenderá a moverse en el mismo sentido en que el subyacente (lo que puede ser convertido a), pero menos violentamente como se comercian menos (menor volatilidad y menor volumen en el mercado en ambos lados), sin embargo, que no están siendo utilizados para hacer un beneficio tanto como una cobertura contra la culata va hacia arriba. Dado que tanto los bonos y las acciones preferentes son más altos en la lista para ser restituido si la empresa se declara en quiebra y los bonos pagan una cantidad fija de interés, tanto que también ayudan a proteger contra los problemas que pueden ocurrir con una posición larga en la acción común.

Esencialmente el plan con esta estrategia es ganar de renta fija de los bonos, mientras que el precio de las acciones cae y luego vender los bonos y comprar las acciones en el mercado para cubrir la posición corta.

Si la predicción de que el stock de otoño está mal, a continuación, siguen ganando de renta fija de la deuda y son capaces de convertir en acciones por el precio más alto para cubrir la venta corta de eliminar, o reducir, la pérdida en la venta a corto.

Efectivamente el beneficio que aquí se hace sobre el diferencial entre el precio de los bonos, que representan el precio de conversión, y el precio de la acción y que la renta fija es menos volátil (excepto por lo general en la basura de mercado) que la de stock.