Cómo iba yo a valor perpetuo de bonos con un embedded opción?

Question

Estoy tratando de averiguar cómo el valor de las siguientes operaciones. Debe ser sencillo, ya que se descompone en una serie de instrumentos, sin embargo, no estoy seguro de cómo evaluarlo:

1. Recibir el pago en Efectivo la cantidad de \$X
2. Posterior pagar \$Y por cada mes calendario, a perpetuidad,
3. Tiene la opción de "cerrar" el implícita perpetuidad, mediante el pago de la original recibió $X cantidad, en cualquier momento después de 1 año.

Me gustaría saber el valor de dicho instrumento, que consta de eficacia:

• una perpetuidad
• incrustado opción

Si yo fuera a hacer un instrumento a disposición de alguien, ¿cuánto puedo vender para?

Como una interesante aparte, este es claramente un instrumento de deuda, y se registra en las otras partes de la responsabilidad de la columna'. ¿Qué valor registrado en los libros? Claramente, no es el original de $X ...?

Answer 1

Hay "perpetuo" de los bonos y acciones preferentes que cotizan en los mercados de crédito corporativa que coincidir exactamente con las condiciones anteriores. Ellos son registrados en el 10-K en nocional valor de $X$. El "cierre" es una incrustado llamada.

Usted debe asumir su favorito estocástico de la tasa de interés (y/o tarjeta de crédito) modelo y ejecutar un PDE solver, árbol, u otro esquema de cuadrícula de algún tiempo $T$ en el futuro lejano (hemos usado para que $T$=70 años). Básicamente, usted desea $T$ lo suficientemente lejos como que, después de descontar, $X$ se paga en el momento $T$ es insignificante. La mayoría de las ocasiones, el modelo de crédito tiene una muy alta probabilidad de incumplimiento dentro de 100 años.

Muchos de estos instrumentos han embedded llamadas de partida, sólo pasado alguna fecha en el futuro, y en ese caso los comerciantes a menudo tienden a prestar gran atención a la FOTOVOLTAICA de pagos sólo hasta la primera fecha de amortización.

Los principales riesgos para su valoración (aparte de modelo o de error de calibración en el crédito y la tasa de interés de los modelos) son

• La suspensión de los preferidos de cupón, los pagos de dividendos
• Las fusiones y adquisiciones
• La estructura de Capital de cambios