La estrategia de la volatilidad implícita

Question

Me encontré con esta pregunta: "Un comerciante observó que la implícita vol de OTM llamadas y pone más altos que los de la opción CAJERO automático, ¿cuál es la mejor estrategia entre: Calendario de Propagación, Bull Spread, Oso de Propagación y la Mariposa ?"

Esta es una pregunta con trampa? Para mí, lo que el comerciante observado es simplemente el estándar de la volatilidad de la sonrisa de la forma, que para las opciones en moneda extranjera es la siguiente:

Sólo si los demás operadores no conocía a esta volatilidad forma y fueron con el ordinario de Black-Scholes modelo de fijación de precios, el comerciante podría aprovechar este descubrimiento. Entonces, las llamadas con el alto precio de ejercicio sería de precio bajo y la pone con el bajo precio de ejercicio sería también de bajo precio. El comerciante entonces quiere comprar un montón de llamadas con el alto precio de ejercicio y mucha pone con un bajo precio de huelga. Además, ninguno de los pagos por encima de tomar ventaja de esta propiedad. (Tal vez el cortocircuito de una mariposa propagación?)

Answer 1

En primer lugar, recordar que, en general vega es positivo para todas las opciones. Por lo tanto, el hecho de que la volatilidad implícita es mayor en las alas (de alta y baja de las huelgas, es decir, profunda ITM/OTM) significa que estas opciones están sobre-precio. Por lo tanto, usted quiere vender/corto de estas opciones. Por la misma lógica, quiere compra/opciones largas alrededor de la ATM punto donde la volatilidad implícita es baja. Por lo tanto, usted desea corto la mariposa de propagación (ya que se cree que se dio cuenta de la volatilidad aumentará en el futuro).

Como usted menciona, es correcto que esta manipulación de los precios es en comparación con un Black-Scholes marco. Sabemos que, en realidad, los supuestos en B-S no son coherentes con lo que esperamos ver en la realidad de los mercados. Por lo tanto, si desea implementar un vol estrategia en la vida real, usted puede simplemente utilizar la estrategia anterior.