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Aparente arbitraje en el exceso de reservas

En EE.UU. los bancos están obligados a almacenar el 10% de sus depósitos en efectivo en forma de fondos federales. Debido al desequilibrio entre la oferta y la demanda, algunos bancos toman prestado ese efectivo de otros; el tipo de interés medio a un día de los préstamos se denomina tipo efectivo de los fondos federales, que actualmente es del 0,15. Al mismo tiempo, todo lo que los bancos almacenan en fondos federales obtiene un interés sobre las reservas excesivas (y obligatorias), que es del 0,25. ¿Por qué algunos bancos optan por prestar dinero a otros bancos a un tipo más bajo, en lugar de poner este efectivo en el fed a un tipo más alto?

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Christopher Klein Puntos 1872

Los Federal Home Loan Banks también mantienen reservas, pero no pueden obtener el IOER, por lo que prestan el efectivo en el mercado de fondos federales a un tipo inferior al IOER. Las sucursales estadounidenses de los bancos extranjeros, que tienen derecho a ganar IOER, piden préstamos a los FHLB y depositan los ingresos en sus cuentas en la Fed, ganando el diferencial. Los bancos estadounidenses no participan en este arbitraje porque captan depósitos minoristas y, por tanto, están sujetos a una tasa de la FDIC basada en el tamaño de sus balances, por lo que se ven desincentivados a participar en lo que es una operación de gran volumen y baja rentabilidad.

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