¿Qué ocurre con los intereses acumulados y el pago del cupón si la fecha del cupón es el fin de semana?

Question

Digamos que un bono del 5% utilizando la convención 30/360, 2 cupones por año. El último pago del cupón fue el 2016-04-01. Ahora el 2016-10-01 es fin de semana y el cupón se paga el 2016-10-03. ¿Es este cupón 2,5 o un poco más de 2,5?

¿Qué es el interés acumulado en 2016-09-30? ¿En 2016-10-03?

Answer 1

Para la gran mayoría de los bonos, como han señalado otros comentaristas, los tamaños de los cupones generalmente no se ven afectados por los días malos (es decir, los días festivos y los fines de semana), por lo que para un bono con pagos de cupones semestrales, el tamaño del cupón será (casi) siempre tan simple como $c/2$ . Algunas excepciones son:

1. Bonos con periodos de primer cupón irregulares: El primer periodo de cupón abarca desde la fecha de fechado (también conocida como la primera fecha de devengo de intereses) y la primera fecha de cupón. Si este periodo no es exactamente un periodo de cupón completo (puede ser más largo o más corto), el tamaño del cupón debe calcularse como $\text{DCF} \times c$ , donde $\text{DCF}$ se calcula como la fracción de recuento de días entre la fecha y la fecha del primer cupón (normalmente NO se ajusta por los días festivos/fines de semana) utilizando la convención correcta de recuento de días.

2. Bonos con períodos irregulares del último cupón: Del mismo modo, el último período del cupón, que abarca desde la penúltima fecha del cupón y la fecha de vencimiento, puede no ser un período completo del cupón. En estos casos, el tamaño del cupón también se calcula como $\text{DCF} \times c$ , donde $\text{DCF}$ se calcula como la fracción del recuento de días entre la penúltima fecha del cupón y la fecha de vencimiento (ninguna de las cuales se ajusta al día malo, la mayoría de las veces).

3. Bonos cuyos flujos de caja siguen la "regla del devengo exacto": Son bastante raros y los únicos que se me ocurren son los bonos del Estado de Tailandia.** Los flujos de caja de estos bonos se basan en el número real de días de cada periodo de cupón.

En cuanto a los intereses devengados, deben calcularse siempre utilizando la fracción del recuento de días entre la fecha del cupón anterior (NO ajustada al día malo) y la fecha de liquidación (ajustada al día malo).

Para el ejemplo que has citado, el tamaño del cupón debería ser de 2,5, pagado el 3 de octubre. Los intereses devengados deberían ser:

• Para su liquidación el 30/9/2016: $179 / 360 \times 5 = 2.486111111111111$ ;
• Para su liquidación el 10/3/2016: $2 / 360 \times 5 = 0.02777777777777778$ .

** Otra excepción son los CD a plazo. Mayle (1993), una referencia estándar, señala que "Los flujos de intereses de un CD a plazo difieren de los de cualquier otro valor periódico en que el importe de cada flujo se determina por el número de días de su período, en contraposición al número de períodos por año."

Answer 2

Haciendo el cálculo en el Calculadora FINRA da una estimación -

Suponiendo la fecha de compra del 2016-04-01, 2016-09-30 sería un período de retención de 179 días:

• Intereses devengados 2,486

• Valor de los intereses devengados 24,86

Y 2016-10-03 sería un periodo de retención de 182 días:

• Intereses devengados 2,528%.

• Valor de los intereses devengados 25,28

Por supuesto, esto no tiene en cuenta el periodo de liquidación del bono (que tendrá que incluirse cuando se negocie), lo que elevará su interés acumulado final a 184 días de retención:

• Intereses devengados 2,556%.
• Valor de los intereses devengados 25,56