La Fed del balance de situación se ha ido ampliando en los últimos meses debido a la QE3. Cuando la Fed va a comprar bonos del tesoro o MBS, es tomar los valores del mercado, y en el intercambio con dinero en efectivo (aumento de los agregados monetarios). La pregunta es, si el banco central compra bonos del tesoro de los operadores primarios, donde el principal distribuidor de tomar el dinero en efectivo que acabo de recibir de la Fed? Muchos se quejan de que el rally en el SPX index es alimentado por QE el dinero fácil, si es así ¿qué datos podrían ser utilizados para validar esta historia?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Markus Olsson
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Primero de todo se Alimenta de los comerciantes no necesariamente tienen que comprar de los creadores de mercado. De hecho, la Fed compra de la mayoría de los bonos del tesoro en el mercado secundario y que puede incluir la venta de los bancos de inversión o incluso de gran fondo de las casas que no pueden tener el principal distribuidor de estado.
Teniendo esto en cuenta, esencialmente, cualquier persona que haya grandes cantidades de bonos del tesoro a vender que la Fed podría ser aficionado va a utilizar el dinero para re-invertir en otros proyectos o parque, supongo que, de la Fed. Sí, la triste verdad es que mucho del dinero de la Fed pretende bomba en el sistema se pone en la noche o incluso plazo préstamos de la Fed, exactamente de dónde provenía de la falta de oportunidades de inversión. El resto será invertido en fresco de las series de bonos, acciones, básicamente cualquier cosa que cumpla con las directrices de inversión y objetivos. Sólo el dinero que los bancos de dinero en efectivo de la venta de bonos de la Fed en sus propias hojas de balance se puede poner a trabajar y prestar múltiples por medio de la banca de reserva fraccional del sistema.
Ahora, la razón por la que los mercados de capital son tan oferta no es realmente debido a la flexibilización cuantitativa, pero es debido a una razón que también causó la Fed para actuar mediante la compra de bonos del gobierno: la inestabilidad de los mercados y la falta de crecimiento. Casi ninguna empresa invierte actualmente en los gastos de capital, casi ninguna empresa muestra interés en la compra de otras empresas (al menos no al ritmo de los últimos tratar de datos), casi ninguna empresa masivamente paga dividendos. Supongo que lo que resulta en: Exorbitantes ganancias. Los inversores de capital, como nada más que mayores ingresos esperados y potencialmente jugosos pagos de dividendos y es por eso que todo el mundo persigue a la renta variable.
De que la reserva federal intervino y todavía sigue inyectando dinero en el "sistema" (de nuevo el sistema está destinado a ser de los que venden los bonos del tesoro a la Fed) es un importante factor psicológico, pero en términos de la distribución del dinero que difícilmente puede compararse con grandes paquetes fiscales que el gobierno de la ducha sobre su gente y las empresas (como el gobierno Japonés está haciendo sin mucho éxito).
En resumen, el mayor efecto que la Fed está teniendo en los mercados de renta variable es un efecto de señalización y un subordinado efecto es que la Fed se está liberando a los tenedores de los bonos fuera de sus inversiones y dejando pasar a otras clases de activos, tales como acciones. Tenga en cuenta que algunos de los mayores bonos de potencias anunció públicamente que creen que los bonos rally ha terminado y que han empezado a aclarar en su gobierno de estados unidos tenencias de bonos. Por supuesto, una gran razón para que también los escasos rendimientos del tesoro estadounidense proporcionar vs, por ejemplo, los rendimientos de los bonos de mercados emergentes. Así que, no creo que la Fed directamente las bombas de dinero en los mercados de capital. Recuerde que el BOJ se ha ejecutado una política de tipos de interés cero (su propia forma de QE), para los años y mira donde Nikkei ha negociado hasta hace poco. La gran Nikkei rally así, no se puede atribuir a BOJ comprar bonos del gobierno, pero casi la totalidad de los efectos de la compra tiene sobre la tasa de cambio y el impacto directo en Japón exportación centrada en las industrias. Del mismo modo, los mercados accionarios de EE.UU. están motivados por otros factores, como los que he mencionado arriba, más que un efecto directo de que los resultados de la Fed de compras de bonos del tesoro estadounidense.
