¿Por qué los futuros de la bolsa precio mucho más bajo que punto?

Question

Lo que podría ser la razón de un precio de futuros en un mercado que es mucho menor que el punto, es decir, precio de las acciones?

Spot = 8.30 Futuros M17 = 7.45 U17 = 7.23

La empresa no paga dividendos.

No-arbitraje de precios sugeriría negativo coste de la financiación:

F(t) = S(t) * exp((riesgo-free_rate - dividend_yield)*(T-t))

Esto puede ser explicado por una extraordinaria demanda de cobertura irregular posiciones a través de cortocircuito de los futuros?

Completando la respuesta con las comillas de acciones (este es un muy popular en polonia, con la compañía de alrededor de 6 millones de DÓLARES de valor de los activos):

https://stooq.pl/q/?s=pxm&c=10d&t=b&a=lg&b=0 8,19

https://stooq.pl/q/?s=fpxmm17&c=10d&t=b&a=lg&b=0 7,67

https://stooq.pl/q/?s=fpxmu17&c=10d&t=b&a=lg&b=0 7.45

Answer 1

Dicen que estamos viviendo en un mundo donde la tasa libre de riesgo es cero, y tenemos una acción que no paga dividendos.

Es un valor de 100 en la actualidad. Es el valor esperado en 1 año, es de 100.

Ahora vamos a presentar algunos riesgos. Digamos que esta población tiene un 50% de probabilidad de impago. Si la cesación de pagos que usted va a conseguir un poco de su dinero de vuelta, pero no todo.

Dada esta nueva información, sería felizmente de acuerdo para comprar el stock de un año a partir de ahora por £100?

O sería más bien pagar el 50% * 100 + 50% * (por mucho que usted cree que puede recuperar)?

Answer 2

Esto puede ser explicado por una extraordinaria demanda de cobertura irregular posiciones a través de cortocircuito de los futuros?

La respuesta a tu pregunta es: tipo de pero hay más a él. Por curiosidad he mirado un poco en este después de agregar el nombre de la empresa. La respuesta es similar a la de @responderá por encima pero fue demasiado para agregar una edición, por lo tanto, las respuestas separada.

Esta población ha ido de PLN500/shr a un solo dígito. En la actualidad el comercio de PLN~8.60. Los números se ajustan para un 1:50 división en 2015.

Al comparar el precio actual de una acción del precio en el futuro, usted necesita para ajustar el punto de dividendos y el costo de ser propietario de las acciones (la búsqueda de Valor razonable si una explicación es necesaria). Los propietarios de esta población no ha recibido un dividendo desde el año 2012 y actualmente recibe un reembolso de (no se cobra interés) para el dueño de las acciones, es decir, Corta los vendedores están tan seguro de que este stock se va a cero y que están dispuestos a pagar una cantidad astronómica para alguien más para comprar, mantener y préstamo de las acciones. Que la prima para el propietario (costo para el corto vendedor) es la diferencia entre contado y futuro.

Esta es una instancia donde los participantes en el mercado son, literalmente, diciendo: "yo no compraría acciones que si usted le pagó a mí!"

A pesar de que la curva ha cambiado un poco desde su publicación original, el backwardation es porque nadie tiene fe en esta empresa restantes marcha (por el momento). A veces, un backwardated curva puede llevar a un arbitraje oportunidad, sin embargo, no en este caso. El arb es ejecutado por un cortocircuito irregular y la compra de futuro. Para un bra de existir, el precio actual menos el costo de los préstamos por un corto vendedor debe ser mayor que el precio futuro--no lo es. No hay arb-sólo un mal gestionados empresa que nadie tiene fe en el.

Cualquier persona interesada en el que ve la tasa pagada a los accionistas pueden utilizar esta fórmula (suponga que el precio futuro = valor justo precio) y resolver para r.

http://www.cmegroup.com/trading/equity-index/fairvalue.html