Derivados irregular tasas de tesorería de la curva de rendimiento

Question

He estado experimentando con el precio de los bonos mediante fácilmente los datos disponibles (subasta del tesoro de los precios y de tesorería de las curvas de rendimientos de la tesorería directa).

Al principio supuse que podía utilizar los componentes de la curva de rendimiento a cualquier precio (libre de riesgo) de la serie de flujos de efectivo, pero que no funciona porque la curva de la rentabilidad a vencimiento de los instrumentos con varios pagos a lo largo del tiempo, no mancha las tasas por dinero en efectivo en una fecha.

Siento que debería de ser capaz de aproximar el tipo de cambio spot de la curva de la tesorería de la curva, pero no estoy seguro de cómo. Siento que necesito más que el rendimiento a vencimiento - no necesito la tasa de cupón de un instrumento? De lo contrario, la ecuación

$$ PV_{\text{pagos de descuento con TIR}} = PV_\text{pagos descontados a tasas spot} $$ $$ par*df_{TIR}+\sum_{c=cupones}c*df_{TIR} = par*df_{punto}(t_{par})+\sum_{c = cupones}c*df_{punto}(t_c) $$

tiene demasiadas incógnitas.

Hay publicado tipos de cupón que van junto con el tesoro de la curva de rendimiento? Me estoy perdiendo algo fundamental aquí? Solo estoy trabajando con el mal conjunto de datos?

No tengo ninguna experiencia en finanzas, por lo que si la respuesta es "libro de lectura $x", a continuación, que está bien para mí.

Answer 1

El primer paso es decidir qué instrumentos que usted desea incluir en su proceso para estimar el punto de la curva.

Usted desea ver los siguientes instrumentos para la inclusión de tesorería de cupón tiras, sobre la marcha de la tesorería de problemas, y algunas off-the-run del tesoro de los problemas (aquellos que no son de comercio en la liquidez de los descuentos), o todos los de la tesorería de cupón de valores y las facturas.

Usted quiere asegurarse de que sus instrumentos seleccionados no están sesgados por riesgo de crédito, opciones de integrados, errores en los precios, o de liquidez, como se señaló anteriormente. Es posible que desee filtrar valores que están en "especial" (es decir, el comercio en un menor rendimiento de su verdadero rendimiento en el mercado de repos.)

1. Si selecciona sólo de Tesorería de cupón tiras, entonces el proceso es sencillo, ya que los rendimientos en el cupón de tiras son, por definición, lugar de las tasas.

2. Si selecciona on-the-run del Tesoro de los problemas con o sin off-the-run del Tesoro de los temas a continuación, utilice el bootstrap enfoque. Dada la par de la curva de rendimientos, la interpolación lineal se utiliza para llenar los vacíos por falta de vencimientos. Bootstrap es entonces utilizado para construir el teórico punto de la curva de rendimientos. Bootstrap es una técnica que se aplica de forma repetitiva un no-arbitraje implícita adelante ecuación de la tasa de rendimientos en la estimación de la Tesorería par de la curva de rendimientos. Este post en bootstrap hace un buen trabajo de ilustrar algunos de estos conceptos.

3. Si selecciona todos los de la Tesorería de cupón de valores y las cuentas, entonces usted debe utilizar técnicas más complejas de arranque. Ver Vasicek y Fong, el "Plazo de la Estructura de Modelado Usando Splines Exponenciales", Revista de Finanzas, (Mayo de 1982).

Frank Fabozzi del Manual de Valores de Renta Fija puede ayudarle a entender los otros métodos.