¿Por qué el Quantitative Easing no ha disparado la inflación ni ha provocado una hiperinflación?

Question

El Quantitative Easing (QE) es la compra de bonos y otros activos financieros por parte del Banco Central con dinero de alta potencia, o dinero creado por el BC para este fin.

1. ¿No es esta creación ad hoc de dinero el principal ingrediente de la hiperinflación?

2. ¿Por qué no ha habido un aumento de la inflación?

Answer 1

El dinero de alta potencia es otro término para la base monetaria o MB. El MB representa todo el dinero creado por el gobierno. Sin embargo, esa no es la única fuente de dinero. Los bancos también pueden crear dinero. Por eso, los agregados superiores como M2 y M3 son mayores que el MB.

Debido a que el dinero bancario es mayor que el dinero del gobierno, éste (y no el MB) es más determinante para la inflación monetaria. Supongamos que existe una economía de dólares azules y dólares amarillos. Los azules son creados por el gobierno y los amarillos por los bancos. Hay muchos más dólares amarillos que azules. Por lo tanto, cuando la oferta de dólares azules aumenta no importa tanto debido al número de dólares amarillos.

El dinero bancario estaba siendo destruido en la crisis, lo que en realidad estaba creando presiones deflacionarias. El desplome de los agregados monetarios superiores se vio compensado en cierta medida por el aumento de la base monetaria.

Ahora bien, normalmente el dinero base se utiliza para crear y apalancar agregados más altos, pero este no fue el caso durante la crisis. Debido a la preocupación por la liquidez, los bancos redujeron la creación monetaria, por lo que la inflación no se produjo.