Documentación del modelo estándar de CDS de la ISDA

Question

Tengo que validar el uso del Modelo estándar de CDS de la ISDA .

No me entiendas mal, estoy seguro de que el modelo de la ISDA es "bueno", sólo necesito saber en qué consiste en detalle.

Puedo descargar un plugin de Excel y el código C, pero no puedo encontrar una documentación completa del modelo. Supongo que se trata de un modelo de tasa de riesgo constante o de un modelo de valor presente que utiliza las probabilidades de incumplimiento similares a las que se pueden encontrar, por ejemplo, en Hull.

¿Alguien tiene un enlace a la documentación oficial y completa?

EDIT: Tengo encontró esto donde los autores escriben sobre el modelo estándar de CDS de la ISDA. No obstante, sería útil disponer de la documentación oficial de la ISDA.

Answer 1

No pude encontrar ninguna documentación tan detallada después de algunas semanas de búsqueda (no sin parar, obviamente). Está terriblemente documentado. Sin embargo, entiendo perfectamente lo que hace, así que estoy encantado de responder a algunas preguntas sobre ello si lo desea.

En pocas palabras, puedo decir que se trata de un modelo de crédito estándar de forma reducida bajo una tasa de riesgo constante (es decir, un proceso de Poisson homogéneo). Como tal, supone que la intensidad de los impagos no es estocástica y, por lo tanto, es totalmente inadecuada para cualquier tipo de modelización cuantitativa.

De hecho, no está pensado para la modelización, sino que sólo sirve como convertidor estándar de mercado de Quoted Spreads a CDS Upfront. De forma algo análoga al Vol Implícito de Black-Scholes, nadie piensa que el subyacente siga una simple difusión de la deriva - el IV es sólo un mecanismo de comilla para el "valor" de la opción.

Se trata de la primera fase $UF = (S_{ISDA}-C)RPV01_{ISDA}$ que es el valor de mercado del contrato de CDS y los Quoted Spreads son sólo una convención de comilla que, en conjunción con el convertidor estándar de la ISDA, produce ese Upfront mark-to-market - (de esta manera, Quoted Spreads $S_{ISDA}$ están destinados específicamente al "modelo" de la ISDA $RPV01_{ISDA}$ Conversión).

También podrías crear tu propio modelo (basado, por ejemplo, en una difusión de intensidad CIR) que tendría sus propios márgenes $S_{CIR}$ (diferente a los diferenciales cotizados en el mercado) pero DEBE convertirse a través de $RPV01_{CIR}$ al mismo Upfront $UF$ que es el valor realmente intercambiado en el comercio.

$(S_{CIR}-C)RPV01_{CIR} = UF = (S_{ISDA}-C)RPV01_{ISDA}$

Usted necesita el modelo ISDA sólo en la medida en que, dada una serie temporal de Quoted Spreads, necesita convertirla en una serie temporal de Upfronts (points-upfront) para aplicar posteriormente su propio modelo estocástico a (las diferencias diarias de points-upfront, que tiene una relación convexa con las diferencias diarias de los spreads cotizados). Fuera de la conversión de spreads a upfront, el "modelo" de la ISDA no tiene ninguna utilidad (prevista o práctica).

Leer Damiano Brigo y también el "STANDARD CORPORATE CDS HANDBOOK" de Barclays (2010).

Tengo un archivo Matlab mex del convertidor de código fuente de la ISDA que compartiré con usted, pero tendrá que analizar usted mismo los archivos XML de las fijaciones de swap de la ISDA para reproducir exactamente lo que ve en Bloomberg CDSW

Los mejores resultados, Mark