¿Cómo evaluar adecuadamente los costes de replicar un índice mediante contratos de futuros?

Question

Me gustaría validar esta frase, viniendo de un Artículo del WSJ :

El coste de mantener un futuro del Eurostoxx 50, por ejemplo, ha subido de una media del 0,07% del valor del contrato desde 1998, a una 0,45% en el último año, según los cálculos de BlackRock cálculos basados en las estimaciones de los corredores.

Aunque mi instinto me dice que esto podría ser cierto, quiero entender las razones exactas.

Tomemos una estrategia de equitización que hace rodar un futuro EuroStoxx 50 trimestralmente en el siguiente contrato líquido. ¿Cuáles son los principales factores que impulsan los costes de esta estrategia de replicación y cómo han cambiado en los últimos años para respaldar la afirmación anterior?

Answer 1

No tengo mucha experiencia en la materia, pero he estado investigando recientemente sobre literatura relacionada y creo que estos enlaces pueden ser útiles:

Un estudio bastante reciente del CME

Un informe (posiblemente un poco sesgado) de BlackRock

Un informe de Lyxor (gestor de activos afiliado a Societe Generale)

Answer 2

El valor actual del contrato es de unos 30.000 euros. El diferencial de compra es de 1 tick, que equivale a 10 euros. Supongamos que usted compra el contrato y lo renueva 3 veces al año y luego liquida su posición al vencimiento. Por lo tanto, pagará un diferencial bidask completo + 3 rollos, que si se hacen a través de spreads con órdenes de mercado, son iguales a 1 tick cada uno, por lo que pagará 40 euros en bidasks + comisiones, que pueden variar dependiendo del corredor, pero probablemente puede asumir que es una media de 5 euros por transacción. Por lo tanto, en total, para el año, puede esperar pagar 25+40~65 euros, lo que equivale a aproximadamente 65/30k ~= 0,22%.