¿Qué sucede con todas las opciones cuando caducan?

Question

La mayoría de los operadores de opciones no quieren comprar o vender realmente las acciones subyacentes. Simplemente utilizan las opciones como un vehículo de negociación, quizás ganando dinero en la decadencia del tiempo, en los cambios de volatilidad, etc. Mi pregunta es, si la mayoría de los operadores están motivados a vender o comprar para cerrar sus contratos de opción antes de la fecha de vencimiento, ¿quién en realidad tiene los contratos al final de su vida? ¿Las corredurías o bolsas de valores dejan que esos se acumulen y se compensen entre sí o cómo es?

Answer 1

Las opciones que no valen la pena ejercer simplemente expiran. Las opciones que sí valen la pena ejercer suelen ejercerse automáticamente al expirar, lo que resulta en una transferencia de acciones entre la entidad que emitió la opción y la entidad que la posee. Opciones OCC se ejercen automáticamente al expirar si el valor de la opción supera el costo de transacción para la transferencia de acciones (de 1/4 a 3/4 de punto dependiendo).

Answer 2

En primer lugar "La mayoría de los operadores de opciones no quieren realmente comprar o vender la acción subyacente".

ESTO ES COMPLETAMENTE FALSO

Tal vez el problema es que solo estás familiarizado con el lado COMPRADOR del trading de opciones.

En el lado vendedor del trading de opciones, una mesa de opciones se involucra en la COBERTURA DELTA. Cuando vendemos una opción a un cliente, también compramos una cantidad apropiada de subyacentes para igualar la posición delta de la opción.

Durante la vida de la opción, reajustamos nuestra posición de cobertura siempre que cambie el delta (quienes siguen a Black Scholes sabrán que normalmente eso viene de cambios en el precio del subyacente).

Sin embargo, perdemos dinero en cada cambio en el subyacente (debemos cruzar el spread entre la oferta y la demanda en cada operación). Por eso perdemos dinero cuando hay volatilidad. Es por eso que decimos que estamos "cortos en VEGA" o "cortos en volatilidad".

Entonces, una forma de pensar en "comprar" opciones es que estás pagando a alguien para ejecutar una estrategia de trading específica.

En general, aquellos que venden opciones también están dispuestos a recomprar opciones (a un descuento por supuesto, para obtener beneficios). Pero al hacerlo, necesitamos deshacer nuestra posición de cobertura, lo que nuevamente conlleva un costo (para nosotros, el banco).

Finalmente, dado que esto es "stackexchange de dinero" en lugar de finanzas, es probable que te refieras a "warrants" en lugar de "opciones", que se cotizan en bolsas de valores. La bolsa en la mayoría de las regiones nos da regulaciones muy específicas y restrictivas que debemos cumplir. Una muy común es que SIEMPRE debemos listar un precio al que estamos dispuestos a recomprar los warrants (que puede no ser una brecha irrazonable del precio de venta).

Dado que una Opción es un instrumento de inversión sintéticamente creado, cuando recompramos la Opción al inversor, simplemente deshacemos las posiciones de cobertura subyacentes que reservamos para sintetizar las Opciones.

Fuente: Trabajé 2 años en una mesa de warrants, como desarrollador de escritorio.

Answer 3

Para responder a tus preguntas de seguimiento, los fundamentos del trading de opciones significan que siempre habrá un equilibrio en las opciones. Cada vez que una parte vende un contrato, hay una parte compradora en el otro extremo. Una parte puede estar operando para abrir, o para cerrar la posición.

Cuando ambas partes están operando para abrir, se agrega una opción al grupo de 'interés abierto'. Cuando ambas partes operan para cerrar, se elimina una del grupo. Cuando una parte abre y la otra cierra, el número de interés abierto permanece igual, pero la opción fue transferida esencialmente de la parte que cierra a la que abre. Por lo tanto, cada opción representa una coincidencia de dos partes con posiciones abiertas en el contrato subyacente.

Después de llegar a su fecha de vencimiento, todas las opciones se ejecutan o expiran sin valor. Como cada opción representa una coincidencia entre dos partes, cada contrato tiene a alguien para ejecutarlo.

Las complicaciones solo surgen si una de las partes no puede cumplir con el contrato de opción, para lo cual hay requisitos de límite de margen y acciones de llamada de margen a los que el corredor podría recurrir para no quedar comprometido con el contrato de ejecución.

Answer 4

Interpreto la pregunta como preguntándose por qué hay un mercado líquido en opciones, de modo que cualquier operador pueda comprar o vender cuando lo desee. Esto es similar a las razones por las que existen mercados líquidos en otros instrumentos: una combinación de arbitraje y oferta/demanda elástica. (Estas son las razones fundamentales, pero además, los creadores de mercado tienen la tarea de ayudar a mantener la liquidez a través de interrupciones a corto plazo).

Si estás ofreciendo una opción en particular a un precio lo suficientemente bajo, o pujando por ella a un precio lo suficientemente alto (en relación con otras opciones y el activo subyacente), entonces, incluso si nadie más estaría interesado en tomar el otro lado de esa orden, los operadores interesados se involucrarán cuando sea posible un arbitraje sin riesgo. Por lo tanto, generalmente puedes cerrar tu posición por algo cercano al valor justo.

Si tu demanda no está sujeta a arbitraje directo (por ejemplo, si estás haciendo una apuesta de straddle en la volatilidad con puts y calls), aún puedes realizar tu operación con alguien que piensa que la volatilidad será más alta o más baja de lo que tu oferta o puja implica. Esto es muy similar a la negociación de acciones ordinarias, donde un vendedor casi siempre puede encontrar compradores ofreciendo a un precio bajo, o viceversa pujando a un precio alto. A medida que el precio cae, los compradores previamente reacios salen de la madera (demanda elástica), y viceversa. Es un mercado grande, y solo tienes que ajustar el precio lo suficiente para cambiar el equilibrio global de oferta y demanda por tus pocos contratos.

Dicho esto, las opciones suelen ser menos líquidas que las acciones subyacentes, y las opciones con un valor justo muy bajo pueden no tener ofertas.