¿Qué convierte al IRC en un riesgo de mercado?

Question

Dado que la modelización deja total libertad, podemos suponer que tanto el riesgo de mercado como el de crédito pueden entrar en escena. Sin embargo, el requisito mínimo es la simulación de (migraciones y) impagos, ¿cómo se configura esto como riesgo de mercado "puro" (especialmente en el último caso del IDRC), como afirman varias personas?

¿Por qué el CVA estaría más relacionado con el crédito que el IRC? Al fin y al cabo, el CVA tiene que ver con los precios y el IRC con las exposiciones y los impagos (sí, por supuesto que esto es incorrecto, pero hagamos de abogado del diablo), aunque ambos son motivado por movimientos adversos del mercado. (Al menos Brigo los denomina riesgos de crédito.) ¿Se debe simplemente a la simulación de los diferenciales? ¿O porque estamos Parcheando una medida de riesgo de mercado? ¿O hay alguna razón más sólida? ¿Y por qué el IRC no es simplemente un VaR de crédito mejorado con liquidez?

Me han dado respuestas muy extrañas y contradictorias, y no expondré aquí mi forma de entender la cuestión para no introducir más confusión y esperando escuchar una definición clara de los dos riesgos. Lo cual no es tan fácil dada la difusa frontera.

Answer 1

Encontrará el documento metodológico del IRC escrito por Tim Xiao en

http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2426836

Answer 2

Lectura Proyecto de directrices de la ABE sobre el IRC a partir de 2011 la siguiente cita apunta a que pertenece enteramente al ámbito del riesgo de crédito: "20.3 Si una simulación, por ejemplo el proceso de valor de los activos, no ha dado lugar a un cambio de calificación, no se asumirá ningún cambio de valor..." Ningún cambio en la solvencia, ningún cambio en la calificación y ningún cambio en el IRC, por lo que el IRC está totalmente relacionado con el crédito.

Además, en 20.4, en relación con los eventos de migración, no se dice nada de incorporar en el cálculo los cambios en los precios de mercado del riesgo, sino que debe utilizarse una tabla preestablecida de calificaciones: "El impacto de una migración de calificación en los precios de mercado puede estimarse utilizando datos de mercado observados actualmente (por ejemplo, diferenciales); o una media de los datos de mercado históricos observados...".

Así que humildemente diría que en el borrador de la ABE de 2011 tenemos una crédito puro y mercado Los precios sólo figuran en él como denominación engañosa de la forma en que los cambios de calificación se reflejan en el impacto económico en el modelo.