¿Cuáles son las diferencias entre el antiguo patrón oro y el actual patrón monetario fiduciario?

Question

Mi entendimiento limitado actual es que el estándar de oro era un sistema en el que había una cantidad fija de moneda por unidad de oro. Por ejemplo, una onza de oro puede ser 100 dólares. Otro país, como el Reino Unido, podría fijar su moneda en 1 onza de oro por 50 libras esterlinas.

1. ¿Esto significa que la libra y el dólar también se fijarían en 1 libra por 2 dólares?

2. ¿Cuál sería un ejemplo de cómo se produciría el comercio entre estos dos países? Supongamos que Estados Unidos tiene petróleo que el Reino Unido quiere comprar. ¿Daría el Reino Unido libras esterlinas a Estados Unidos a cambio del petróleo? Entonces, a cambio, los EE.UU. utilizarían esta GBP y la devolverían al gobierno del Reino Unido a cambio de una cantidad predeterminada de oro? ¿Así que al final las reservas de oro de EE.UU. aumentarían y las del Reino Unido disminuirían? Pero, ¿no significa esto que Estados Unidos tendría que imprimir más dinero para mantener fijo el tipo de cambio oro/dólar?

3. En la moneda fiduciaria actual, ¿cómo se produce el comercio? Entiendo que diferentes factores como los tipos de interés y la inflación pueden afectar a los tipos de cambio.

4. Pero, ¿por qué los países mantienen las monedas de otros países en "reserva"? ¿Por qué es necesario?

Answer 1

El patrón oro en los EE.UU. era en realidad algo complicado.

Tenías al gobierno emitiendo billetes a partir del oro, y a los bancos privados emitiendo billetes a partir del oro... pero también a los bancos emitiendo billetes/depósitos a partir de los billetes del gobierno. Una pirámide sobre otra pirámide.

Ninguno de los dos estaba respaldado al 100% y ambos eran vulnerables a las carreras.

En 1933, FDR dejó de permitir al público canjear oro por dólares. Una especie de default... ¡pero nunca estuvimos en un verdadero patrón oro! Siempre tuvimos más promesas que oro. Lo mismo con los bancos. Dado que el oro solía ser equivalente a los dólares (ya que la Fed intercambiaba ambos), los bancos utilizaban los dólares como reservas por comodidad... pero pronto se convirtieron en la base monetaria.

Ahora bien, los Estados Unidos seguían manteniendo un patrón oro internacional. Pero éste también era fraccionario y tenía más promesas que activos. A los países (sobre todo a los franceses) no les gustó lo "sobrevaluado" que estaba el dólar con respecto al oro y empezaron a canjear su oro en masa. Los bancos centrales internacionales se lanzaron a por el dólar y Nixon no tuvo más remedio que sacarnos también del patrón oro internacional.

Así que es confuso, pero salimos del patrón oro dos veces. Una para el público (FDR) y otra para los bancos centrales internacionales (Nixon).

¿Cómo funcionaba esto antes de 1972? El oro era la moneda de reserva internacional, pero además el dólar era el medio por el que el oro se negociaba habitualmente entre países. Era mucho más difícil compensar las transacciones en oro que en dólares de papel (o contables), lo que llevó a su popularidad como moneda de reserva. En ocasiones, por supuesto, los particulares exigían oro a cambio de dólares y se realizaban transferencias físicas (como cargar el oro en el barco y enviarlo por alta mar).

Si está interesado en la historia del patrón oro estadounidense, le recomiendo encarecidamente el libro Historia del dinero y la banca en Estados Unidos: De la época colonial a la Segunda Guerra Mundial por Murray N. Rothbard:

mises.org

¿Cuál es la diferencia entre el sistema antiguo y el actual? No hay mucha, ya que nunca hemos tenido un verdadero patrón oro. Pero en pocas palabras, los bancos solían poder canjear los billetes de dólar o los depósitos del banco central por oro. Ahora los dólares no se pueden canjear por nada. Se puede ver en el balance de la Reserva Federal un remanente de esto, ya que el oro se sigue considerando un activo y los dólares (de papel y electrónicos) un pasivo.

es.wikipedia.org

Entonces, ¿cómo ocurriría el comercio antes de Bretton Woods? Principalmente a través de los bancos. El banco receptor obtenía crédito a cambio de oro o de una moneda nacional convertible en oro (dólares o, por ejemplo, libras). Si una de las partes quería convertir las divisas, podía hacerlo, pero la mayoría de las veces se trataba de una transferencia de, por ejemplo, "depósitos en libras" a "depósitos en dólares". Si la nueva parte exigía su pago en oro, podía obtenerlo, pero rara vez ocurría.

Después de Bretton Woods, el comercio internacional se vio facilitado en su mayor parte por los depósitos en dólares con la promesa de redención en oro de un banco central extranjero que lo exigiera (a lo que Nixon puso fin).

Ahora bien, cuando las reservas de oro fueron demandadas físicamente, ¿esto causó problemas? Sí. Recordemos que todos los países y bancos emitieron más billetes/depósitos por dólares de los que tenían (algo deshonesto pero eso es otro tema). Digamos que la libra (durante el estándar) perdió un montón de reservas... así que pasan de una proporción de digamos 1000 depósitos del banco central y 200 de oro a 900 depósitos del banco central y 100 de oro. Un duro golpe a la credibilidad que podría llevar a una corrida monetaria. ¿Tienen que imprimir o destruir más billetes/depósitos? No, porque no respaldan el oro al 100%.

Entonces, ¿por qué los países tienen hoy monedas de reserva? No es necesario, pero hay una razón. Básicamente, los bancos privados operan mediante el desajuste de vencimientos (equilibrando la deuda a corto plazo con los activos a largo plazo). Cuando una moneda no es estable (como la de una nación pequeña) los tipos de interés a corto plazo son demasiado volátiles para la banca y, de hecho, las corridas bancarias pueden ser iniciadas por inversores extranjeros depredadores inteligentes (como George Soros). A los políticos les gustan los bancos... y por alguna razón piensan que son importantes para la economía, así que hacen todo lo posible por apuntalarlos. Para una nación pequeña, esto significa que su moneda debe ser algo estable para que su sistema bancario sobreviva... y la nación lo consigue manteniendo una paridad. Sólo se puede mantener una paridad si se puede manipular el mercado, por lo que los países acumulan activos extranjeros, como dólares, para poder comprar y vender su moneda nacional (por ejemplo, el peso) y así lograr su tipo de cambio fijo.

En cuanto a la compensación de las transacciones internacionales, ésta se realiza mayoritariamente con dinero bancario, pero el dólar es una base facilitadora común para estas transacciones (aunque ciertamente ahora se utilizan muchas otras monedas).

Answer 2

Has hecho algunas suposiciones que son bastante irreales: 1º - el gobierno es una parte del contrato de venta, 2º - la libra esterlina se utiliza para pagar el petróleo. Las suposiciones son irreales porque el petróleo, al igual que otros productos, es vendido por empresas privadas (o al menos gubernamentales) y no por los gobiernos. El dólar (no la libra esterlina) es la unidad de cuenta para fijar el precio del petróleo en el mercado internacional. (petrodivisa) . Sin embargo, puedo ceñirme a sus supuestos para explicar el caso descrito.

1. Supongamos que Estados Unidos tiene 50 unidades de petróleo. El Reino Unido compra esas unidades por 50 GBP. La Reserva Federal de EEUU cambia 50 GBP por 1 onza de oro. La reducción del oro del Reino Unido no es importante, ya que la unidad monetaria estaba (en tiempos del patrón oro) respaldada por la unidad de especie. La unidad de especie estaba adscrita a la unidad de moneda. Si alguien cambiaba el billete de banco por oro, la obligación incorporada en el billete quedaba anulada. La función de la especie era hacer que los bancos centrales no pudieran emitir billetes sin la cantidad necesaria de especie. En nuestro caso, la Reserva Federal de EE.UU. obtuvo una onza de oro y ahora es capaz de producir 100 USD. La creación de más de 100 USD habría sido ilegal.

Así que al final las reservas de oro de Estados Unidos aumentarían y las del Reino Unido disminuirían? ¿Pero no significa esto que los Estados Unidos tendrían que imprimir más dinero para mantener fijo el tipo de cambio oro/USD?

No, porque la proporción entre billetes y oro no ha cambiado. El cambio global del oro no es importante. Lo que es importante es la relación entre la unidad de especie y la unidad de dinero.

He esbozado brevemente la respuesta anterior para que tengas una comprensión básica de la moneda basada en la especie. Tengo que destacar que el sistema de Bretton Woods era diferente. Los dólares de ultramar estaban vinculados al oro y las demás monedas estaban vinculadas a los dólares de ultramar. Por lo tanto, la libra esterlina estaba vinculada al oro indirectamente. Bretton Woods combinó el patrón oro (USD) con el dinero fiduciario (otras monedas). La Reserva Federal de EE.UU. empezó a perder cantidades de oro desde 1959 hasta 1969 debido a la inflación monetaria. El dólar estaba sobrevalorado, por ejemplo, en 1960. Simplemente había más billetes de USD que unidades de especie vinculadas a esos dólares. Entonces era imposible cambiar todos los dólares por una cantidad predefinida de oro, ya que EE.UU. empezó a romper las regulaciones de Bretton Woods.

En 1966, los bancos centrales no estadounidenses tenían 14.000 millones de dólares, mientras que Estados Unidos tenía sólo 13.200 millones de dólares en reservas de oro. De esas reservas, sólo 3.200 millones de dólares podían cubrir las reservas extranjeras, ya que el resto cubría las reservas nacionales. las tenencias nacionales ( FMI ).

A la Oficina de Grabado e Impresión sólo le cuesta unos centavos producir un billete de 100 dólares. producir un billete de 100 dólares, pero otros países tuvieron que aportar 100 dólares de para obtener un billete de 100 dólares. ( Wikipedia ) como planteó Barry Eichengreen.

La GBP estaba respaldada por bienes y servicios (dinero fiduciario). Como la GBP estaba vinculada al USD, el Reino Unido tenía que producir bienes y servicios por valor de x GBP (donde x GBP equivalía a 100 USD) para cambiarla por 100 USD. Viceversa Estados Unidos sólo tiene que imprimir billete para adquirir una suma predefinida de libras esterlinas. Al romperse el patrón oro, sólo costaba unos centavos crear esa cantidad de papel.

En la moneda fiduciaria actual, ¿cómo se produce el comercio? Entiendo que diferentes factores como los tipos de interés y la inflación pueden afectar a los tipos de cambio de cambio. Sin embargo, ¿por qué los países mantienen las monedas de otros países en "reserva"? ¿Por qué es necesario?

El dinero fíat está respaldado por una suma de bienes y servicios. Como el número de billetes, bienes y servicios cambia, también lo hace el valor del billete.

Los bancos centrales tienen divisas para las operaciones de mercado abierto. A través de las operaciones de mercado abierto, el banco central puede afectar a la oferta de una determinada moneda, modificando su valor.

Más información: Jesús Huerta de Soto, Dinero, crédito bancario y ciclos económicos , LvMI, Auburn (Alabama).

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Answer 3

Un patrón oro es cuando un país intenta mantener un tipo de cambio fijo entre su moneda y el valor del oro. Así, por ejemplo, Estados Unidos intentó mantener un tipo de cambio de unos 20 dólares por onza troy a partir de 1862 con el llamado dólar "greenback", que es el antecesor de nuestro dólar actual. Esto es difícil de hacer porque el oro tiene un valor inherente que fluctúa, por lo que cualquier gobierno que ofrezca un tipo de cambio fijo puede ser arbitrado y perderá dinero como resultado. Por ejemplo, cuando se emitieron por primera vez los billetes verdes, el Tesoro de EE.UU. dejó de pagarlos casi inmediatamente.

La única forma fiable de mantener un patrón oro es emitir certificados de oro en los que exista una relación de uno a uno entre el oro del tesoro y las correspondientes emisiones de moneda. Históricamente, pocos gobiernos han tenido la disciplina necesaria para conseguirlo. En su lugar, tienden a mantener una reserva fraccionaria y, como resultado, su moneda se deprecia hasta que, finalmente, entran en mora. En Estados Unidos, este impago se produjo en 1934.

Para responder a sus preguntas concretas:

¿Cómo funcionaba el comercio en otros tiempos?

Antiguamente, el comercio exterior funcionaba básicamente de dos maneras: en efectivo y en especie. Para comerciar en metálico, el comerciante llevaba el dinero que se utilizaba en el lugar extranjero. Así, por ejemplo, en China se utilizaba la plata, por lo que el comerciante llevaba plata para comprar algo. Para comerciar en especie, el comerciante lleva bienes, los vende por el dinero local y luego utiliza ese dinero para comprar un nuevo bien. Por ejemplo, en el comercio del opio, los comerciantes traían textiles ingleses, los vendían en la India por rupias y luego utilizaban las rupias para comprar opio. El opio se llevaba a China y se vendía por plata. La plata se utilizaba entonces para comprar seda y té que se llevaban de vuelta a Inglaterra.

En la moneda fiduciaria actual, ¿cómo se produce el comercio?

Algunas transacciones se resuelven en efectivo. El comprador adquiere la moneda necesaria en su banco local y luego compra el bien extranjero. En este caso, el comprador se arriesga a que el vendedor no pague. El otro método es mediante una aceptación. Este proceso es demasiado complicado para describirlo fácilmente. Básicamente, los bancos actúan para negociar el comercio. Busque "Bankers Acceptance" para más detalles. En ambos casos, los bancos deben resolver cualquier desequilibrio en el comercio de divisas.

Entiendo que diferentes factores como los tipos de interés y la inflación pueden afectar a los tipos de cambio. Sin embargo, ¿por qué los países mantienen las monedas de otros países en "reserva"? ¿Por qué es necesario?

No es necesario. Un banco siempre puede resolver un desequilibrio utilizando oro. Por ejemplo, si yo soy el Banco Nacional de Croacia y tengo una posición larga en Kunas y una posición corta en Forints, puedo comprar oro localmente con Kunas, enviar el oro a Hungría y se me acreditarán Forints y esto resuelve el desequilibrio. Sin embargo, la desventaja es que la compra y el envío de oro son costosos y requieren mucho tiempo. Puede ser más rápido y barato para mí comprar dólares estadounidenses con Kunas, y luego utilizar los dólares para comprar Forints. Así, resuelvo mi desequilibrio de manera mucho más conveniente con dólares en lugar de oro. Esto funciona siempre que tanto los comerciantes de kunas como los de forints acepten dólares. El dólar se llama moneda de "reserva" porque la gente lo tiene en reserva porque es ampliamente aceptado por los comerciantes de divisas.