Hacer los futuros tienen valor predictivo?

Question

Los futuros de cerca espejo de su subyacente, como puede verse en los cuadros siguientes. Finalmente, en el momento del vencimiento, se alcance el valor del subyacente. Sin embargo, parecen no mostrar información adicional sobre el subyacente del futuro; es decir, que no tendencia más cerca a la base del valor al vencimiento de los subyacentes sí.

A continuación es un subyacente, ESPÍA.

Y a continuación es el ES de futuros de diciembre de 2012 contrato.

Sin embargo, es posible calcular la frecuencia de un determinado futuro ha sido direccionalmente correcta. Por ejemplo, ESPÍA cerrado en 142.79 en 21 de diciembre de 2012. Para determinar la dirección de poder de predecir el futuro ES, se corre el siguiente pseudocódigo en un backtesting del sistema:

$SPY_close = 142.79
$future_predicted_direction = 0
$days = 0
FOR $day (2012-01-01 .. 2012-12-21) {
  $days++
  IF $EOD_quotes["SPY"][$day] > $SPY_close
      THEN $future_predicted_direction += $EOD_quotes["ES"][$day] <= $EOD_quotes["SPY"][$day]
      ELSE $future_predicted_direction += $EOD_quotes["ES"][$day] >= $EOD_quotes["SPY"][$day]
}

print "ES futures correctly predicted direction $future_predicted_direction out of $days days, that is, "
+ int($future_predicted_direction / $days * 100) + "% of the time."

Hay estudios sobre esto? Hacer los futuros tienen ningún poder predictivo?

Answer 1

No, creo que no hay direccional valor predictivo derivado de mirar a las divergencias entre el futuro y de su precio del subyacente valor. La razón de las divergencias son de la no-arbitraje de tipo de argumento. Futuros podría ser arbitraged (y son inmediatamente si tales oportunidades de arbitraje de la superficie, incluso esas oportunidades sólo puede llenar el estómago de una sola persona, no a toda la familia.)

Ahora, uno puede argumentar que no hay razón para creer que cuando los futuros de comercio en contango o normal backwardation que esto dice algo de que el mercado cree que el precio tenderá a el comercio. Eso es absolutamente cierto, pero yo diría que no hay ningún alfa a ser generado a partir de dicho conocimiento. Cómo más allá de futuros de comercio vs cerca meses es algo que todo el mundo sabe y lo que se refiere a la misma edad de riesgo/recompensa ecuación desde que la humanidad fue creada: ¿usted cree que un activo está sobrevalorado por una razón y por lo tanto ir en contra de lo que la mayoría de los participantes del mercado creen que va a pasar o se venden, los tops y comprar en el fondo , que es otra manera de decir que quiere ser un inversor de valor. La elección es tuya, de hecho si se hace bien ambos enfoques pueden funcionar. Hay algunos muy exitosos comerciantes/inversores en el campamento. Por lo que se reduce, en mi humilde opinión, que no se si los precios van a converger a lo que defina su largo plazo de la media y, por tanto, si los futuros de llevar sus underlyinging los precios de los activos, pero se trata de cómo el tiempo de sus propias operaciones, y en particular cómo se gestiona el capital y posiciones. Creo que una comprensión de los futuros de los precios es similar a la de leer en el periódico cómo sostener una raqueta de tenis, usted no gana el torneo de Wimbledon con eso. Es un ingrediente básico, pero no es una receta para el éxito.

Yo no invertir demasiado tiempo en la búsqueda de los estudios académicos en este ámbito, después de todo ¿alguna vez has visto un solo académico, quien publicó un estudio en este campo particular, que golpeó rico? No lo he hecho.