VXX es un etf que sigue los futuros del vix con vencimiento constante a 30 días. A pesar de la popularidad del ETF y de muchas búsquedas en Google, no he podido encontrar ninguna información sobre el precio de las opciones. Sé que decae un 10% al mes debido al contango de los dos primeros meses de volatilidad. Entonces, ¿cómo funcionaría la condición de no arbitraje en el caso de deriva negativa y tipos de interés del 0%? ¿Requeriría esto un pequeño ajuste a la fórmula de Black Scholes?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Dan Coates
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Ningún arbitraje funciona de la misma manera para las opciones VXX o las opciones IBM. Se utiliza la tasa libre de riesgo para fijar el precio de las opciones.
si los precios se basan en la deriva observada (aquí el decaimiento debido al contango), simplemente se está haciendo una estrategia de tipo "prop" que acepta mantener el riesgo de inversión de la curva (en una sorpresa negativa incluso la curva puede entrar rápidamente en backwardation). El sharpe puede parecer bonito, pero su estrategia tendrá colas gordas en la distribución de sus rendimientos.
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Para una fijación de precios precisa se necesitaría algo muy diferente a Black Scholes y, por lo que sé, todavía es un área de investigación abierta. Tal vez alguien con más conocimientos nos diga cuál es el estado actual de la técnica.
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Si las opciones no son exóticas, puede ser más sencillo de lo que crees. En 2007, para las opciones bursátiles sobre futuros del VIX, los operadores se limitaban a aplicar un sesgo de Black-Scholes. Con unos diferenciales lo suficientemente amplios, estaba bien.
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@AlexC BlackScholes no es un modelo de precios, es solo un mapeo de precios a vols. Por supuesto que se puede construir una superficie de vol para las opciones VXX.