¿Qué puede la gente dice acerca de las razones por las que el rublo se derrumba? Cuál es el principal?
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
Jason Baker
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La fuente principal de la reciente colapso del rublo ciertamente ha sido la caída internacional del precio del petróleo, agravado por algunas otras características de la política rusa y su economía.
Productos derivados del petróleo cuenta de más de la mitad de Rusia ingresos de exportación, y la mayoría de los restantes ingresos de exportación proviene de otros productos básicos, cuya salida se puede ajustar fácilmente. Cuando caigan los precios del petróleo, esta pérdida de ingresos de exportación debe ser reemplazado por alguna combinación de
(1) más (presumiblemente no de petróleo) exportaciones de
(2) menos importaciones
(3) una mayor entrada neta de capital.
Para la mayor parte, estos ajustes se harán en respuesta a una equilbrating disminución en Rusia del tipo de cambio. Desde Rusia de exportación de la mezcla es tan mercancía pesada y de corto plazo de respuesta de (1) a la tasa de cambio es muy débil, ya que los consumidores tienden a ser lentos en responder a cambios en el precio, (2) es débil en el corto plazo. Para una economía moderna, con buen acceso a los mercados internacionales de capital, (3) es el principal a corto plazo de búfer para afrontar crisis como estos, pero Rusia es actualmente el sufrimiento de las sanciones Occidentales y no fue particularmente bien integradas en los mercados internacionales de capital en el primer lugar.
Por todas estas razones, una disminución muy grande en la tasa de cambio es necesario para inducir suficiente de (1), (2) y (3) para compensar la caída en la exportación de aceite de ingresos. Mientras tanto, estados unidos acerca de la situación política en Rusia (y su dudoso récord histórico en la estabilidad monetaria) no ayudan.
Por el camino, y la dependencia de los exportadores de materias primas' de las tasas de cambio sobre los precios de los productos es un elemento básico de las finanzas internacionales; incluso se ha utilizado para pronosticar los precios de los productos.
spinodal
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188
La respuesta por nominalmente rígido muy correctamente sugerencias en los precios del petróleo como una de las principales causas. Me gustaría añadir más detalles y números de este punto. Un poco más de la versión está disponible aquí.
1. Corporaciones rusas préstamos en moneda extranjera cuando la deuda externa era más barata que la deuda interna
Paul Krugman señaló en el PPP vs tasa de cambio. He hecho lo mismo que para la trama de los valores absolutos de PPP:
La deuda externa era más barato que el nacional hasta los altos precios del petróleo apoyó el rublo. Una corporación pagado 12-18% anual para rublo-deuda denominada en dólares y una fracción de este interés de la deuda denominada en dólares. Así, las corporaciones pensé que era una buena idea pedir prestado en el extranjero.
2. Corporaciones rusas tuvieron que pagar esta deuda en virtud de las sanciones financieras y la disminución de los precios del petróleo
Es decir, la escasez de moneda extranjera cuando las empresas privadas deben pagado sus deudas por el final de 2014:
3. El Banco Central de rusia se negó a apoyar el rublo cuando corporaciones rusas necesario dólares
El Banco Central mantuvo más de la mitad de la balanza de pagos superávit acumulado a lo largo de 2000 a 2008, pero se comercializa sólo alrededor de $100 millones de euros. cuando múltiples factores, básicamente, detuvo la moneda y el influjo de alguien en la casa tenía que poner de dólares sobre la mesa:
Finalmente, cuando los tipos de cambio subió en diciembre, aún libre de deuda de las entidades se inició la compra de moneda extranjera
Aparte de los prestatarios que se trató de unos $50 millones de euros. para los acreedores extranjeros, el mercado estaba lleno de aquellos que trataron de comprar dólares, porque la tasa de cambio especulaciones producido hasta el 10% diario. El rublo se fue en caída libre:
La respuesta es muy clara cuando se mira en Rusia las estadísticas monetarias. El Banco Central de la Federación de rusia tiene un muy buen sitio, y los puedes ver aquí:
cortesía de la Reserva Federal de saint Louis:
Ellos proporcionan la tasa de expansión anual lo cual es bueno. Históricamente, Rusia oferta de dinero siempre ha sido un caso extremo atípico en comparación con otros países Europeos. En comparación con los estados UNIDOS de la oferta de dinero, que aproximadamente se duplica cada 10 años, de Alemania, que estaba abajo en el 1,3 x/década la última vez que revisé, Rusia normalmente aumenta por 20x una década.
La investigación abierta la pregunta es ¿por qué las monedas tienden a derrumbarse de repente, en lugar de a lo largo del tiempo, pero la razón subyacente se encuentra siempre en su relación ritmos de expansión. Yo sospecho que este episodio también ha sido provocado por la reciente caída en los precios del petróleo, ya que ejercerá una presión adicional sobre los exportadores de petróleo como Rusia, debido a la caída en los ingresos de las exportaciones.
